Правительство рассудит

Правительство рассудит
Минэкономразвития и Минпромторг не согласовали поправки антимонопольной службы (ФАС) в законодательство о защите конкуренции. Проект будет внесен в правительство с разногласиями
Дмитрий Казьмин
Евгения Письменная
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

По поручению премьера Владимира Путина ФАС должна внести пакет поправок в законодательство о защите конкуренции до конца сентября. Но, по словам руководителя службы Игоря Артемьева, его ведомство может не успеть согласовать проект с другими ведомствами. Минэкономразвития в своем заключении (есть у «Ведомостей») раскритиковало большую часть концептуальных предложений ФАС.


Договорились
Минэкономразвития не согласно изменить методику определения монопольно высокой цены. Сейчас для этого нужно доказать, что цена превышает оправданные затраты и цену на сопоставимых рынках. ФАС предложила оставить один критерий, но потом согласилась с Минэкономразвития, говорит Сергей Пузыревский: один только затратный критерий можно будет использовать, если нельзя найти сопоставимый рынок.

Минэкономразвития против наделения ФАС правом регулировать деятельность компаний, не занимающих доминирующего положения, но злоупотребляющих «рыночной властью». Им будет грозить оборотный штраф в 1-15% выручки на рынке. Предложенные ФАС критерии злоупотребления рыночной властью (например, «не отвечает принципам добропорядочности») слишком неконкретны, отмечено в отзыве министерства. Принятие поправок переместит значительную часть гражданско-правовых споров из судов в антимонопольные органы, волнуется Минэкономразвития, в итоге предприниматели перейдут от заключения договоров к неформальным соглашениям, снизится инвестиционная привлекательность ряда отраслей.

Понятие добропорядочности есть в Гражданском кодексе, не согласен начальник управления ФАС Сергей Пузыревский, к тому же эта норма рассчитана на выборочное применение.

«Сомнительным» считает министерство и предложение ограничить приобретение новых месторождений или торговых площадей крупными недропользователями и ритейлерами. Проект ФАС запрещает приобретение новых месторождений компаниям, контролирующим 35% разведанных общероссийских запасов по каждому виду ископаемых. Разрешить такую покупку сможет только правительство. Ритейлеров запрет коснется, если они контролируют 35% торговых и складских площадей муниципального района. В таком случае практически все розничные торговцы будут приравнены к монополистам, что «абсурдно», отмечено в отзыве Минэкономразвития: проект запрещает саму возможность заключения договора, что противоречит позиции Конституционного суда. Пузыревский считает, что основной закон разрешает вводить ограничения в отношении монополиста и надеется на сохранение нормы.

Редакция закона о защите конкуренции, предложенная ФАС, вводит понятие недискриминационного доступа к «объектам инфраструктуры» вместо «к товарам естественных монополий». Правительству предложено обязать владельцев инфраструктуры раскрывать информацию, необходимую для свободного доступа, определить формулу расчета затрат на доступ, регулируются очередность доступа и сроки его предоставления. Поправки, касающиеся правил недискриминационного доступа, недостаточно проработаны, отмечено в отзыве. Применяемое понятие объекта инфраструктуры слишком общее, что приведет к распространению контроля на излишние объекты, говорит директор департамента Минэкономразвития Александр Пироженко: чиновники смогут навязать, например, владельцу элеватора тарифы и условия предоставления мощностей, не гарантируя возврата инвестиций и покрытия издержек.

Список объектов социально важной инфраструктуры будет определять правительство, так что лишнюю инфраструктуру оно исключит, считает Пузыревский.

Запрет на приобретение новых месторождений и торговых площадей, а также расширительную трактовку доступа к инфраструктуре нужно исключить из пакета поправок, считает Пироженко. А инструмент контроля в виде «рыночной власти» нужно заменить на другой, добавляет он.

В проекте есть концептуально правильные вещи, но он требует значительной юридической и технической доработки, говорит чиновник Минпромторга: «Поэтому мы дали отрицательное заключение». «Если не успеем согласовать проект до конца сентября, внесем его в правительство с таблицей разногласий, решение будет уже за аппаратом правительства», — говорит Пузыревский

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Новости, Статьи

---

«Роснано» взял Чубайса

«Роснано» взял Чубайса
Анатолий Чубайс обещает сделать из «Роснанотеха» такую же богатую компанию, как бывшее РАО ЕЭС. На это ему нужно семь лет
Евгения Письменная
Юлия Федоринова
Кира Латухина
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

Сегодня заседание правления «Роснанотеха» проведет новый гендиректор. В понедельник президент Дмитрий Медведев освободил от должности гендиректора Леонида Меламеда, возглавлявшего госкорпорацию больше года, и назначил на его место бывшего главу РАО ЕЭС Анатолия Чубайса.

Чубайс и Меламед долго работали в одной команде, Меламед был первым замруководителя РАО. Несмотря на это, он не намерен оставаться в исполнительных органах «Роснанотеха». «Я уйду развивать свой бизнес», — сказал Меламед «Ведомостям» (он владелец компании Effortel. — «Ведомости»), пообещав «всячески помогать» Чубайсу в качестве члена наблюдательного совета госкорпорации. «Первым заместителем Чубайса не буду точно, дважды в одну реку не входят», — заверил Меламед.

Официальная новость о назначении Чубайса застала Меламеда в казахстанском городе Актюбинске (Актубэ) на форуме приграничных регионов России и Казахстана, где он в качестве гендиректора госкорпорации знакомил Медведева с ее стендом. Меламед вместе с председателем Томского научного центра РАН Сергеем Псахье демонстрировал президенту систему очистки воды AquaVallis. «На полгода семье хватает 125 л в час при цене всего 600-700 руб. Это в 20-50 раз дешевле бутилированной воды», — хвалил проект Псахье.

В «Роснано» с грустью восприняли информацию об уходе Меламеда. О том, что Чубайс придет в госкорпорацию, знали давно, рассказывают сразу несколько ее сотрудников, но что уйдет Меламед — никто не ожидал. Меламед решил сверхсложную задачу, запустив проект в новой сфере, с новой идеей, говорит вице-президент «Тройки диалог» и член комитета по инвестполитике «Роснанотеха» Артем Юхин. «Меламед умело противостоял жуликам, которые просто хотят осваивать бюджет с приставкой нано-», — добавляет он.

Чубайс распространил через информагентства заявление, что воспринимает свое назначение как «новый масштабный и интересный вызов, который прямо связан с исторической задачей перевода России на инновационный путь развития». Перед собой он поставил глобальную задачу: к 2015 г. объем продаж российской наноиндустрии должен сравняться с нынешним оборотом энергокомпаний бывшего РАО ЕЭС. «А это под триллион рублей в год», — заявил Чубайс.

Чубайс — один из тех, кто способен организовать качественный прорыв в инновационной отрасли, передал через представителя президент группы «Онэксим» Михаил Прохоров: это доказала осуществленная им реформа в электроэнергетике.

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Наш_дом-Газпром!, Новости, Политика, Статьи

---

Фискальная поддержка

Фискальная поддержка
Минфин предлагает новую меру для преодоления финансового кризиса. С октября компании и банки смогут платить квартальную сумму НДС тремя траншами. Это поможет банкам рассчитаться с бюджетом
Алена Чечель
Филипп Стеркин
Юлия Федоринова
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

О новом механизме уплаты НДС вице-премьер Алексей Кудрин рассказал вчера на заседании президиума правительства. Законопроект, разрешающий со следующего месяца платить квартальный НДС с отсрочкой в три месяца, будет внесен в Госдуму, пообещал Кудрин. Рассрочка платежей по НДС поможет предприятиям во время кризиса, поддержал Кудрина премьер Владимир Путин: уплата налога станет «более мягкой и спокойной».


Итоги двух кварталов
В январе – июле этого года Федеральная налоговая служба собрала 843 млрд руб. НДС. Компании платили этот налог 20 апреля и 20 июля. Выплаты за IV квартал этого года будут произведены в январе 2009 г.

--------------------------------------------------------------------------------

«В ближайшие месяцы мы будем переваривать ситуацию после применения новых налоговых льгот для нефтяников», – сказал министр энергетики Сергей Шматко (цитата по «Интерфаксу»). Минэнерго ведет переговоры с компаниями о том, как будут использоваться освободившиеся деньги, отметил он.

До 2008 г. НДС уплачивался ежемесячно, а не поквартально. Сейчас налог должен быть уплачен не позднее 20-го числа месяца, следующего за последним месяцем квартала. По готовящимся поправкам в Налоговый кодекс НДС будет платиться равными долями в течение трех месяцев до 20-го числа каждого из них, рассказывает директор налогового департамента Минфина Илья Трунин. При этом налоговый период по НДС останется прежним — квартал и компании по-прежнему будут сдавать только одну декларацию по НДС за квартал, добавляет он. При квартальном периоде компаниям проще отчитываться перед налоговой инспекцией и собирать необходимые документы, отмечает адвокат юридической компании «Пепеляев, Гольцблат и партнеры» Юрий Воробьев.

Разрешить платить НДС в рассрочку предложили на воскресном совещании в Минфине банкиры, говорит президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян: в конце октября предстоят огромные выплаты НДС, а эти средства необходимы для поддержания ликвидности. Разделение платежа на три части сделает расчеты с бюджетом менее болезненными для банковской системы, заключает он. До конца октября банкам предстоит перечислить в бюджет около 1,8 трлн руб., напоминает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, в том числе 543 млрд руб. НДС.

Рассрочка поможет и налогоплательщикам, и банкам, считает Воробьев. Благодаря этой мере, у компаний появится резерв средств, а банки смогут ими воспользоваться, отмечает он.

Пока неясно, как будет возмещаться НДС: ежемесячно или поквартально, говорит член комитета по бюджету и налогам Госдумы Наталья Бурыкина.

На возмещении НДС предложенная мера не отразится, думает Трунин. Возмещение происходит после подачи декларации в течение 180 дней (по мере предоставления необходимых документов), говорит он, ждать, когда будет внесен последний квартальный платеж, не придется.

Компании новой схеме уплаты налога рады. Отсрочка по уплате НДС укрепит оборотный капитал компаний, а это очень важно, если возникают проблемы с получением кредитов, говорит финансовый директор «Северсталь-ресурса» (горнодобывающий дивизион «Северстали») Алексей Куличенко. «Этот шаг в краткосрочной перспективе облегчит финансовую нагрузку для предприятий», — добавляет замгендиректора по стратегии и развитию ТМК Владимир Шматович. Рассрочка на три месяца для крупных промышленных компаний принципиального значения не имеет, сомневается гендиректор «Полюс золота» Евгений Иванов. «Это, безусловно, плюс, но больше всего эта новость позитивна для банков», — добавляет он

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: Россия, План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Новости, Политика, Статьи

---

Демонстрация всех сил России

Демонстрация всех сил России
Учения «Стабильность-2008» станут самыми крупными в истории России. Проверке подвергнутся как Стратегические ядерные силы (СЯС), так и обычные войска
Алексей Никольский
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

Сегодня в России начинаются грандиозные командно-штабные учения «Стабильность-2008». Их план был утвержден президентом Дмитрием Медведевым, о чем он заявил в воскресенье на встрече с министром обороны Анатолием Сердюковым. Министр непосредственно командует учениями.

План этих учений, которые продлятся до 21 октября, был разработан еще в прошлом году. В учениях, как сообщил представитель Минобороны, участвуют войска Московского и Дальневосточного военных округов и расположенных в них 11-й и 16-й воздушных армий, Северного и Тихоокеанского флотов, 37-й Воздушной армии (дальней авиации), РВСН, Космических войск, Тыла Вооруженных сил, подразделений МВД, МЧС, ФСБ, Минюста, ФСИН, Минтранса и Минобороны Белоруссии.

Сценарий учений состоит из двух этапов. Сначала нарастает напряженность на границах России и возникает угроза вторжения крупных сил, для парирования которых осуществляются стратегические переброски и развертывание войск. Параллельно проверяется готовность силовых структур к преодолению последствий природных и техногенных катастроф и террористических актов. И на втором этапе напряженность перерастает в агрессию против России, для отражения которой в конечном счете задействуются СЯС. Для проверки вопросов управляемости СЯС, говорит офицер Минобороны, планируются запуски межконтинентальных ракет — как с подводных лодок, так и наземных, а также учения дальней авиации.

Аналогичные учения «Запад-99» проводились в 1999 г., а учения СЯС — в 2003 г. Но впервые в постсоветское время планируется развернуть за счет призыва резервистов целое соединение — 15-ю танковую дивизию, куда призовут 10 000 человек, в основном из Пермского края, и развернутая дивизия отправится из Перми на полигон в Тоцком под Оренбургом. Опыт развертывания 15-й танковой дивизии будет учтен в ходе ведущихся сейчас дискуссий о целесообразности отказа от таких крупных соединений и перехода на облегченную бригадную структуру сухопутных войск (бригада насчитывает порядка 3000-4000 человек), говорит офицер центрального аппарата Минобороны.

Учения были запланированы давно и считать их демонстрацией силы на фоне ухудшения отношений с Западом вряд ли стоит, считает эксперт Центра по изучению проблем разоружения Евгений Мясников. В нынешней обстановке такие масштабные учения однозначно будут восприняты как демонстрация силы, возражает редактор журнала «Россия в глобальной политике» Федор Лукьянов

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: Россия, План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Превед._Я_Медвед!, Новости, Политика

---

Железная дружба

Железная дружба
Россия возмещает Казахстану потери от войны с Грузией инвестициями в его экономику. Около $1 млрд инвестирует «Мечел», объявлено на форуме приграничных регионов
Кира Латухина
Анастасия Денисова
Мария Цветкова
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

Вчера президенты России и Казахстана Дмитрий Медведев и Нурсултан Назарбаев встретились на форуме приграничных регионов в казахстанском Актюбинске с участием восьми областей Казахстана и 16 российских регионов. Медведев отметил, что раз в месяц обсуждает с Назарбаевым взаимодействие на международных аренах, а президент Казахстана подтвердил, что позиции государств сходны в том числе и по Грузии.


Объем торговли
16
млрд долларов, по данным премьера Казахстана Карима Масимова, составил в 2007 г. товарооборот между странами. Масимов ожидает в 2008 г. товарооборот более $20 млрд, за шесть месяцев он превысил $11 млрд.

В день приезда Медведева министр сельского хозяйства Казахстана Акылбек Куришбаев объявил об отказе от строительства зернового терминала в грузинском порту Поти.

К форуму компания «Мечел» приурочила запуск горно-обогатительного комбината (ГОК) на месторождении хромовых руд «Восход» в Казахстане. Медведев и Назарбаев наблюдали церемонию с помощью видеотрансляции. По словам исполнительного директора «Мечела» Алексея Иванушкина, общий объем инвестиций в проект составил $250 млн, из них $110 млн привлечены за счет банковских кредитов. Крупнейший инвестор — Евразийский банк развития (ЕАБР). Как отметил председатель правления ЕАБР Игорь Финогенов, банк предоставил $60 млн. Срок окупаемости проекта составляет 3-5 лет.

К 2009 г. «Мечел» планирует вывести ГОК на мощность в 1,3 млн т хромовой руды (950 000 т концентрата). Около 360 000 т продукции будет потреблять Тихвинский ферросплавный завод (входит в «Мечел»), остальная часть будет поставляться на рынок, говорит Иванушкин.

Открытие ГОКа на месторождении «Восход» не единственный проект «Мечела» в Казахстане. В планах компании — строительство рядом с «Восходом» ферросплавного завода мощностью до 250 000 т феррохрома, отмечает Иванушкин. ТЭО проекта будет готово к следующему году, еще 3-4 года уйдет на строительство завода. На проектную мощность предприятие должно выйти к 2013 г., надеется топ-менеджер. Основным потребителем продукции станут предприятия «Мечела» — Челябинский меткомбинат и «Ижсталь». На реализацию проекта потребуется $500-800 млн. Еще $80-100 млн компания Игоря Зюзина планирует инвестировать в разработку месторождения никелевых руд «Шевченко», добавил Иванушкин.

«АвтоВАЗ» представил реализованный проект производства в Казахстане легковых автомобилей (см. статью на стр. Б2).

Президент РЖД Владимир Якунин недоволен тем, что Казахстан отстает от России по части таможенных процедур: «Иногда составы сутками стоят». Появятся семь новых пограничных пунктов, пообещал Медведев.

Грузия являлась единственным крупным объектом казахстанских инвестиций помимо России, говорит Андрей Грозин из Института стран СНГ, а Казахстан был вторым после США грузинским инвестором (в $2-2,5 млрд за последние 5-6 лет), причем основным объектом вложений были транспортная и энергетическая сферы. Россия наглядно продемонстрировала, что в течение нескольких дней может превратить инфраструктуру Грузии в груду развалин, резюмирует эксперт

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: Россия, СНГ, Превед._Я_Медвед!, Экономика, Новости, Политика, Статьи

---

На частоту «2×2» может претендовать новый молодежный телеканал

РИА «Новости» 15:55 23.09.2008

В России в ближайшем будущем может появиться новый молодежный телеканал, отражающий государственную позицию в области молодежной политики, сообщил председатель комитета Госдумы по делам молодежи Павел Тараканов. «Тема создания телевидения для молодежи на сегодняшний день очень актуальна, и уже практически готов проект молодежного телеканала, который будет отражать государственную позицию в области молодежной политики», — сказал Тараканов.

П.Тараканов считает, что новый телеканал может претендовать на частоту телеканала «2×2» — в случае, если последнему не продлят лицензию из-за скандала вокруг транслируемых по нему мультфильмов. «Мультфильмы, которые транслировал телеканал “2×2”, подрывают нравственные устои общества и оказывают негативное влияние на подрастающее поколение, пропагандируя жестокость, насилие и половую распущенность», — добавил депутат.

Глава комитета напомнил, что и он, и его коллеги много раз ставили под сомнение адекватность сюжетов этих мультиков. «От них никакой пользы. Их трансляция способна привести только к деградации и разложению молодого поколения и наносит большой вред нашей культуре и государственности», — сказал Тараканов. «И мы будем выходить с этой инициативой [новым телеканалом] независимо от того, что произойдет с телеканалом «2×2», — подчеркнул он

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

У наших властьимущих заклинило, или конкуренция - не их метод борьбы за умы.

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Гайдар_шагает_впереди!_(с), Nasha_Раша, Новости, Политика, Статьи

---

Авария в «Роснефти»: зарево видно за 15 км

Ирина Малкова; Ведомости 14:53 23.09.2008

На 464-й скважине Анастасиевско-Троицкого нефтегазового месторождения, разрабатываемого «Роснефть-Краснодарнефтегазом», произошла авария. По информации пресс-службы компании, в ходе ремонтных работ на скважине «в результате разгерметизации кондуктора произошел неконтролируемый прорыв газа на поверхность и последующее самовозгорание».

Взрыва не было, жертв и пострадавших нет, заявил «Ведомостям» представитель «Роснефть-Краснодарнефтегаза» Дмитрий Долгов. Пожар не потушен, но локализован, на месте продолжает работать бригада МЧС, говорит он.

Представитель ГУ МЧС по Краснодарскому краю сообщил «Ведомостям», что специалисты МЧС работают над тем, чтобы не допустить распространения огня: «проводится заливание близлежащих скважин и камышовой зоны». «Но потушить огонь без прекращения поступления газа — невозможно, над этой проблемой работают специалисты «Роснефти», заявили в МЧС.

«Столб огня достигает высоты более 40 метров, а зарево видно в 15 км от места происшествия», — сообщает «Прайм-тасс» со ссылкой на администрацию Крымского района, на территории которого находится скважина. Ремонтные работы на скважине ведутся с 14 сентября, когда из-за технического сбоя начался выброс газа с водой. Подрядчик по проведению ремонта — сервисная «дочка» «Роснефти» — «РН-Сервис». Размер ущерба, по данным «Роснефть-Краснодарнефтегаза», еще не определен.

Статья написана корреспондентом газеты «Ведомости» специально для сайта vedomosti.ru

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

@темы: Происшествия, Экономика, Наш_дом-Газпром!, Новости

---

За Магомеда Евлоева мстят

За Магомеда Евлоева мстят
Наталья Костенко; Ведомости 16:29 23.09.2008

Около полуночи в одном из районов Назрани, где проживает министр внутренних дел Муса Медов, была слышна стрельба, сообщил интернет-портал «Ингушетия.ру»: из гранатомета был подорван бронированный УАЗ и две легковые машины охранников министра. Кроме того, неизвестные обстреляли пост милиции, охраняющий дом Мамедова, и находящийся рядом склад вооружений. Двое убиты, отмечает оппозиционное издание, в центральную больницу Назрани со множественными осколочными и пулевыми ранениями были доставлены 6 человек.

Информагентство «Интерфакс» со ссылкой на правоохранительные органы сообщил, что ночью действительно был обстрелян склад МВД, но жертв и пострадавших нет.

Сообщения о криминальных инцидентах приходят из республики практически каждый день.

Сегодня ночью в Карабулаке был подорван автомобиль замминистра внутренних дел Ингушетии Вадима Селиванова. «Неустановленное взрывное устройство сработало на обочине дороги в Карабулаке, на улице Примакова, 31, в тот момент, когда там проезжал бронированный “УАЗ” заместителя министра внутренних дел Ингушетии полковника Селиванова. Самого Селиванова в машине не было», — сообщил «Интерфаксу» источник в штабе Объединенной группировки войск на Северном Кавказе. По его словам, машина получила повреждения, водитель не пострадал. Ведется поиск лиц, пытавшихся взорвать автомобиль замминистра.

Кроме того в муниципальном округе Альтиево в Назрани из автоматического оружия расстреляли автомобиль ВАЗ-2110, принадлежащий местному жителю. Трое человек, находившихся в автомобиле, погибли.

Сайт «Кавказский узел» отмечает, что ситуация в Ингушетии заметно обострилась после убийства оппозиционера Магомеда Евлоева и ситуация постоянно подогревается.

20 сентября на сайте «Ингушетии.Ru» был опубликован подробный разбор происшествия и список из 13 чиновников, включая президента Мурата Зязикова, причастных к гибели основателя сайта, которым якобы грозит кровная месть.

Евлоев погиб 31 августа после задержания милицией в аэропорту в Ингушетии, куда он прилетел из Москвы. Прокуратура Ингушетии заявила, что милиция задержала Евлоева для принудительного привода к следователю в рамках расследования одного из уголовных дел, а выстрел, которым он был смертельно ранен был случайным. В списке значился министр Медов, однако атакованного ночью его заместителя Селиванова там не было.

«В Ингушетии есть достаточно серьезная здоровая часть общества, с которой местным властям нужно вступать в диалог», — считают член Московской Хельсинской группы (МХГ) Валерий Борщев и ее глава Людмила Алексеева, побывавшие на минувшей неделе в Ингушетии.

А местный политолог Энвер Кесриев считает, что ситуация будет ухудшаться. Смерть Евлоева — только часть глубокого перманентного кризиса, в который зашли властные кланы Ингушетии при попустительстве Москвы. Центр должен вести более сбалансированную политику при распределении властных ресурсов в республике, не передавая абсолютную власть в одни руки.

Статья написана корреспондентом газеты «Ведомости» специально для сайта vedomosti.ru.

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

@темы: Гайдар_шагает_впереди!_(с), Превед._Я_Медвед!, Происшествия, Nasha_Раша, Новости, Политика

---

Осетинский стражник

Осетинский стражник
Россия не намерена присоединять Южную Осетию. Но это не мешает Москве командировать туда кандидата на должность премьер-министра непризнанной республики
Наталья Костенко
Елена Рагозина
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

Президент Южной Осетии Эдуард Кокойты 18 сентября предложил парламенту республики утвердить на должность премьера руководителя управления ФНС по Северной Осетии Асланбека Булацева. Об этом «Ведомостям» рассказали спикер парламента Южной Осетии Знаур Гассиев и глава Республики Северная Осетия — Алания Теймураз Мамсуров. Мамсуров добавляет, что депутаты были готовы утвердить кандидатуру Булацева. Но Гассиев говорит, что с этим «возникли неясности». Все прояснится сегодня: либо станет известна дата утверждения Булацева, либо будет внесена другая кандидатура.


Кадровый чекист
Асланбек Булацев родился в 1963 г. В 1984 г. закончил экономический факультет Северо-Осетинского госуниверситета по специальности «бухучет». С 1986 до 2006 г. – в органах госбезопасности, руководил финансовым отделом УФСБ по Северной Осетии. Последние два года возглавлял УФНС республики.

Как сообщил сотрудник отдела кадров УФНС по Северной Осетии, Булацев сейчас находится в отпуске. Его помощник подтвердил «Ведомостям» информацию о его возможном назначении премьером Южной Осетии. Впрочем, еще не факт, что Булацев согласится. Как добавляет собеседник «Ведомостей», «неделю назад у него было как желание, так и сомнение». Булацев уже сложил полномочия главного республиканского налоговика, утверждает североосетинский депутат Таймураз Келехсаев, сейчас их исполняет один из его заместителей.

В начале сентября российские войска защищали Южную Осетию от вторжения грузинской армии. А затем Россия пошла еще дальше, признав суверенитет республики. Впрочем, когда Кокойты заявил о намерении Южной Осетии присоединиться к России, премьер Владимир Путин его молниеносно одернул. Россия не намерена расширять свои границы, сказал он. А Кокойты через полтора часа после своего первого заявления объявил, что Южная Осетия останется независимой.

Пресс-секретарь Кокойты Тамара Калехсаева не стала говорить, почему был выбран именно Булацев. Кандидат — федеральный служащий и властям региона он не подчиняется, отмечает Мамсуров. Пресс-секретарь Путина Дмитрий Песков говорит, что кадровые решения принимаются югоосетинскими властями. Но если те обратятся к России за помощью с кадрами, она может быть оказана.

Впрочем, чиновник российского правительства подтверждает, что Москва хотела бы командировать своих сотрудников в правительство Южной Осетии. Он добавляет, что удалось подобрать несколько кандидатур на посты министров.

Россия вынуждена внедрять в правительство Южной Осетии своих людей, чтобы контролировать многомиллиардные инвестиции из бюджета на восстановление экономики республики, говорит политолог Ростислав Туровский. Кокойты вынужден с этим согласиться, так как для него это единственная возможность сохранить независимость республики и остаться у власти.

В подписанном 17 сентября договоре о дружбе и сотрудничестве между Россией и Южной Осетией говорится, что стороны в том числе предпримут меры для объединения энергетических и транспортных систем.

Накануне подписания договора замминистра энергетики Вячеслав Синюгин объявил, что Россия намерена к июню 2009 г. завершить строительство нового газопровода протяженностью 162 км, по которому газ будет подаваться в Цхинвали. К проекту привлечены «Газпром» и «Итера». Электричество по резервным линиям поступит в Южную Осетию к концу года, сказал замминистра. А его подчиненный уточнил, что работу проводит МРСК Северного Кавказа. По данным Синюгина, на восстановление газоснабжения Южной Осетии потребуется 470 млн руб., а электроснабжения — 700 млн руб. Представитель МРСК Геннадий Выхристюк отмечает, что будет не только восстановлена основная сеть, ведущая из России в Джаву, а затем в Цхинвали, но и построены новые линии в приграничных с Грузией регионах. Строительство и ремонт, по его словам, ведутся за счет средств российского бюджета.

В договоре сказано и об интеграции телекоммуникационных систем России и Южной Осетии. По словам источника в «Мегафоне», сейчас оператор рассматривает возможность покупки телекоммуникационного оператора «Остелеком», работающего в Южной Осетии.


В подготовке статьи участвовали Максим Гликин и Юлия Белоус

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: СНГ, План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Превед._Я_Медвед!, Грузия, Происшествия, Nasha_Раша, Новости, Политика, Статьи

---

Кому звонили банкиры

Кому звонили банкиры
Финансовый кризис бьет по крупному российскому бизнесу. «Роснефти» в этом месяце пришлось несколько раз увеличивать обеспечение под кредит; сумма доплаты могла достигать $2,8 млрд. С теми же проблемами могли столкнуться АФК «Система», Altimo, UС Rusal, «Норникель» и др.
Ирина Малкова
Анна Бараулина
Ведомости
23.09.2008, №179 (2201)

На российском рынке оказалось много займов, обеспеченных акциями компаний, констатирует аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. Поэтому margin cаlls (требования увеличить залог при падении его стоимости) стали распространенной проблемой.


Откуда бумаги
В прошлом году «внучка» «Роснефти» – «РН-развитие» выиграла аукцион по распродаже активов ЮКОСа и купила 9,44% акций госкомпании. Распоряжаться заложенными акциями кредиторы не могут: право голоса и получения дивидендов на все время действия соглашения остается за «Роснефтью», рассказывали «Ведомостям» источники, близкие к госкомпании.


--------------------------------------------------------------------------------

«РОСНЕФТЬ»
КРУПНЕЙШАЯ НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ В РОССИИ
Выручка – $37,5 млрд (1-е полугодие 2008 г., US GAAP).
Чистая прибыль – $6,88 млрд.
Капитализация – $78,96 млрд (РТС).
Основной владелец – государственный «Роснефтегаз» (75,16%).

К примеру, 17 июня 2008 г. «Роснефть» заложила 3,9% своих акций (412,86 млн шт.) пулу международных банков по сделке репо, получив $2,35 млрд по ставке 5,76% на год. Стоимость акций в соглашении с банками была привязана к котировкам на ММВБ, а в случае отсутствия торгов — на LSE, говорит близкий к компании источник.

Вскоре рынки пошли вниз, а в сентябре падение превратилось в обвал. Утром 17 сентября капитализация «Роснефти» на ММВБ скатилась до $53,4 млрд (на LSE в тот день она падала до $49,81 млрд). Если 17 июня 3,9% акций «Роснефти» стоили на ММВБ $4,9 млрд (по курсу доллара на этот день), т. е. размер обеспечения был вдвое больше ссуды, то 17 сентября этот пакет стоил уже на $2,8 млрд меньше. 18 сентября, когда ММВБ была закрыта, на LSE «Роснефть» стоила $61 млрд.

У «Роснефти» «прозвенело» несколько margin calls, говорит менеджер одного из банков, участвовавших в сделке. При каждом из них компания должна либо досрочно погасить кредит, либо увеличить размер пакета в залоге, либо компенсировать падение его стоимости деньгами, говорит он. По словам банкира, компания получила margin calls трижды и каждый раз доплачивала. Источник, близкий к «Роснефти», подтверждает, что ограничения срабатывали несколько раз. По его словам, компания компенсировала разницу как деньгами, так и акциями. Сумма денежных выплат не превысила нескольких сотен миллионов долларов, говорят два источника, близких к госкомпании. Часть средств в связи с ростом капитализации скоро будет возвращена компании, утверждает один из них (в пятницу капитализация «Роснефти» на ММВБ выросла на 46,3%, вчера — еще на 2,93%). Если вернуть всю сумму не удастся, то на нее будут уменьшены общие выплаты компании по кредиту, заключает собеседник «Ведомостей». Размер пакета, находящегося в залоге, теперь «несколько больше», говорит он, но точное количество акций не называет. Представитель «Роснефти» Николай Манвелов и сотрудники пресс-служб банков Barclays (организатор сделки), BNP Paribas, Morgan Stanley и J. P. Morgan от комментариев отказались. Другие банки, участвовавшие в сделке (Credit Suisse, Nexgen Capital, Societe Generale и Royal Bank of Scotland), на запрос «Ведомостей» не ответили.

До конца года «Роснефти» еще придется занимать, чтобы финансировать инвестпрограмму, говорил «Ведомостям» один из ее менеджеров. А в IV квартале предстоит гасить еще около $800 млн долга, сообщал в конце августа вице-президент «Роснефти» Питер О'Брайен.

«Роснефть» это переживет, уверена Ананькина из S&P: $3-миллиардный краткосрочный долг компании сопоставим со свободным денежным потоком за полгода. Но вот margin сalls — общая проблема для российских бизнесменов, свидетельствует аналитик Lehman Brothers Павел Мамай. Он напоминает, что UC Rusal взяла $4,5 млрд под залог акций «Норникеля», АФК «Система» закладывала акции МТС, а Altimo — акции «Вымпелкома». «Комплексные энергетические системы» (КЭС) Виктора Вексельберга могли закладывать какие-то акции при покупке энергоактивов, перечисляет эксперт. На прошлой неделе сотрудники инвестбанков обсуждали информацию о том, что margin calls возникли по бумагам «Норникеля» у Олега Дерипаски и Владимира Потанина. В случае с Потаниным их объем составил до $3 млрд, утверждает источник, близкий к акционерам «Норникеля» (Потанин это не комментировал). FT писала, что у Дерипаски и Потанина объем margin calls доходил до $4 млрд.

Представители UC Rusal и КЭС утверждают, что у их компаний проблем не было. Представители «Интерроса» и «Базэла» возможность возникновения margin calls не комментируют. Получить комментарии «Системы» и Altimo вчера не удалось. Менеджеры «Газпрома» и «Газпром нефти» говорили «Ведомостям», что не слышали о проблемах с залогом акций под привлеченные кредиты, по которым им пришлось бы увеличивать обеспечение.


В подготовке статьи участвовали Ольга Петрова, Екатерина Дербилова, Юлия Федоринова

www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Над_дом-Газпром!, Новости, Статьи

---

Выбросились на берег

Выбросились на берег
Пострадавший от кризиса «КИТ Финанс» получил лидерскую поддержку

Первые жертвы кризиса ликвидности из банковского сектора выявились еще до того, как биржи приостановили торги из-за беспрецедентного падения. Почти одновременно с объявлением о банкротстве Lehman Brothers в России нашелся свой пострадавший. «КИТ Финанс», конечно, не Bear Steаrns, который открыл счет жертв среди американских китов инвестбанкинга, но российские власти спасали его куда энергичнее, чем их американские коллеги своего подопечного.

В минувший понедельник банк не смог исполнить обязательств по сделкам РЕПО (их суть в том, что банк закладывает имеющиеся у него ценные бумаги и получает под это живые деньги), а уже во вторник вице-премьер Алексей Кудрин рассказал, что, по его данным, сложности преодолимы. «По информации от руководства банка, у них достаточно активов, по которым они сейчас завершают переговоры о продаже и мобилизации необходимых средств. Кроме того, они сообщили, что сейчас ведут переговоры со стратегическим инвестором о вхождении в капитал. Я думаю, эти меры позволят стабилизировать работу банка».

Официально более 60% «КИТ Финанса» контролирует его президент Александр Винокуров. У банка два четких сегмента бизнеса: розница (ударный продукт — ипотека) и собственно инвестиционный бизнес. Фактически инвестбанк обслуживал интересы своих клиентов, которые в основном имеют питерские корни. Неудивительно, что высшим покровителем клиентов банка на рынке считают премьер-министра. По некоторым заявлениям и поступкам вице-премьера Алексея Кудрина (говорят, он просил главу ВЭБа Владимира Дмитриева помочь КИТу с ликвидностью еще несколько недель назад) ясно, что и он принимает происходящее близко к сердцу.

Спусковым крючком стали крупные потери банка на put-опционах. КИТ поставил на то, что индекс РТС к сентябрю не упадет ниже 1600 пунктов. На «час икс» индекс колебался между 1200 и 1300 пунктами, и КИТ проиграл более $100 млн. Владимир Шабалов, отвечающий в КИТе за срочные сделки, считается очень опытным дилером. Возможно, поэтому риск-менеджмент закрыл глаза на превышение лимитов на его участке. Но факт остается фактом: банк стал первой жертвой захлестнувшего рынок кризиса из-за рискованной игры на рынке при отсутствии адекватного управления этими рисками. Можно называть это «креативными инвестиционными технологиями» (когда-то это словосочетание дало банку имя).

Контрагенты, получившие деньги с КИТа (в первую очередь «Тройка Диалог»), старались рисковать меньше. Как уверяет председатель совета директоров «Тройки» Рубен Варданян, они даже не получили никакой сверхприбыли. «Хотелось бы, конечно, заработать $100 млн, но вся наша прибыль по этой операции — около $1 млн, — уверяет он. — У “Тройки” — клиентский бизнес, мы сами никогда практически не открываем таких позиций. Просто у клиентов были длинные позиции по ценным бумагам, которые пришлось закрывать, а эти миллионы, по сути, страховка наших клиентов перед возможными потерями на рынке».

В итоге КИТ исполнил обязательства по put-опционам (деньги на них были зарезервированы на счетах РТС). Но через день расплатиться по сделкам РЕПО было уже нечем. В среду банк объявил, что переговоры с стратегическим инвестором завершаются и банк купит управляющая компания «Лидер» при поддержке Газпромбанка и ВТБ. К концу недели из двух банков поддержки остался только Газпромбанк, который в пятницу распространил заявление о предоставлении по состоянию на 19 сентября для завершения сделки 22,5 млрд руб. Это даже больше, чем в 2004 г. ЦБ выделил ВТБ для покупки Гута-банка в такой же ситуации. С другой стороны, и побороться есть за что: на балансе «КИТ Финанса» остается 40% акций «Ростелекома».

Впрочем, ВТБ без подарка не останется. В пятницу стало известно, что он может приобрести 75% акций Связь-банка, возглавляемого бывшим первым зампредом Сбербанка Аллой Алешкиной. Масштаб разрушений в этих и еще нескольких банках предстоит выяснить только на этой неделе. Правда, ситуация остается достаточно сложной, и утверждать, что кризис закончится уже выявленными проблемами в известных банках, никто не берется. Потому и жалеть спасаемые банки пока не стоит. Может, они достойны не сожаления, а зависти, так как столь влиятельные клиенты и защитники есть далеко не у всех. К тому же их-то уже почти купили, а купят ли остальных — большой вопрос.

35 (125) 22 сентября 2008

www.smoney.ru/article.shtml?2008/09/22/6216

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Превед._Я_Медвед!, Экономика, Nasha_Раша, Новости, Статьи

---

Капитализация на протезе

Капитализация на протезе
К чему приводит выкуп компанией собственных акций на падающем рынке

Частный инвестор Олег Чеусов с трудом воздерживается от нецензурных выражений, когда говорит о долгосрочных вложениях своих денег в ценные бумаги. «Пусть биржа не казино, но вовремя остановиться и отойти от игры здесь так же важно», — делится он новоприобретенным опытом. В 2003-2006 гг. Олегу удалось заработать 90% на растущем рынке. Не в последнюю очередь хорошая доходность была показана из-за своевременного избавления от акций ЮКОСа. Тогда Чеусов даже поверил в свое особое чутье. «Черт меня дернул войти в рынок второй раз на уровне 1600», — сокрушается он. «Единственное, что вселяет надежду, — это объявление об обратном выкупе акций нескольких компаний, — говорит Олег, — бумаги четырех таких эмитентов есть в моем портфеле».



--------------------------------------------------------------------------------

Имущество же герцог конфискует,
Когда себя не выкупит виновный
И тысячу нам марок не внесет.
Уильям Шекспир
Комедия ошибок

--------------------------------------------------------------------------------

Розовые очки инвесторов, веривших, что компании следует оценивать по фундаментальным показателям, в последние недели были раздавлены обвальным падением рынка. Компании, заявлявшие о необходимости проведения IPO, не рискуют выйти даже на облигационный рынок. Крупные акционеры публичных компаний не могут равнодушно смотреть, как тает цена на бумаги, и все чаще принимают решение об обратном выкупе акций своими силами или на средства самих компаний. Каждое такое решение приостанавливает падение, но ненадолго. Как воспринимать эти сигналы тем, кто сидит в длинных позициях или не потерял надежды найти вожделенное дно для покупки?

КУПИ СЕБЯ ОБРАТНО


Желание компаний поддержать котировки при помощи процедуры обратного выкупа своих акций (buy back) до недавнего времени оставалось чуть ли не единственным якорем для ценных бумаг. О своих планах выкупить собственные акции объявили «Норникель», НОВАТЭК, «Вимм-Билль-Данн», «Северсталь» и многие другие эмитенты, у кого остались свободные средства.

В теории buy back должен дать сигнал рынку, что менеджмент считает бумаги компании недооцененными. Но нужны ли такие сигналы, учитывая, что они являются секретом Полишинеля при более чем двукратном падении значений индексов за последние четыре месяца? Если компаниям хочется обратить на себя внимание инвесторов, не лучше ли пообещать дивиденды повыше? «Обратный выкуп акций по сравнению с увеличением дивидендных выплат — более удобный для эмитента вариант взаимодействия с акционерами», — уверен аналитик ВТБ Иван Иванченко. Ведь существует риск того, что в следующем году компания будет вынуждена снижать уровень дивидендных выплат (то есть ухудшать показатели с перспективой понижения рекомендаций по акциям), в то время как buy back не накладывает на эмитента таких обязательств. Кроме того, компании обязательно заработают дополнительную прибыль, когда бумаги выйдут в рост.



--------------------------------------------------------------------------------

$10 млрд могут потратить эмитенты на поддержание своих котировок

$2 млрд составит объем размещений российских компаний в 2008 г.

--------------------------------------------------------------------------------

Эксперты считают оправданным проведение обратного выкупа акций почти для всех объявивших об этом компаний. Исключение составляет разве что «Вимм-Билль-Данн», у которого процедура может привести к увеличению долговой нагрузки. Аналитик Яков Яковлев из «Ренессанс Капитала» считает, что, если выкуп будет проведен на 10%, соотношение долг/EBITDA на конец года превысит прогнозный уровень 2,1 и поднимется до 2,5-2,9. С другой стороны, вряд ли такие долги весят для инвесторов больше, чем непосредственно котировки.

От кого не стоит ждать реверансов в пользу акционеров, так это от банков — даже тех, которые проводили народные IPO. «Есть разница между банками и корпорациями, — говорит зампред правления Сбербанка Илкка Салонен. — Если банки выкупают акции, это уменьшает их капитал. А сейчас у них, если кризис будет усугубляться, и без того ухудшится качество активов». Тратить деньги на выкуп в такой ситуации слишком рискованно. «Думаю, никакие банки на это не пойдут», — утверждает Салонен. С другой стороны, никто не мешает выступить в качестве спасителя котировок основным владельцам. По мнению президента УК «Тройка Диалог» Павла Теплухина, логичным шагом могла бы стать покупка акций крупных российских компаний государством. «Даже объявление о подобных намерениях может поддержать котировки», — говорит Теплухин. Действительно, на следующий день после того, как Владимир Путин пообещал направить до 500 млрд руб. на поддержку фондового рынка (в первую очередь акций компаний с госучастием), на открывшихся площадках лидерами роста стали акции народного ВТБ, прибавившие 59%.


НАЗЛО РЕКОРДАМ


Попытки компаний своими силами поднять рынок напоминают барона Мюнхаузена, который вытаскивал себя за косичку из болота. По оценкам аналитиков компании UniCredit Aton, общая сумма средств, затраченных российскими компаниями на процедуру buy back и выплату промежуточных дивидендов акционерам, может достигнуть к концу года $10 млрд при уже анонсированных $7,8 млрд. «Мы считаем, что в перспективе хотя бы часть средств может быть реинвестирована обратно в российские акции», — отмечает стратег UniCredit Aton Юлия Бушуева. Но что такое $10 млрд по сравнению с оттоком средств иностранных инвесторов? «Сейчас на нашем рынке порядка $40 млрд иностранных денег, а было $300 млрд», — говорит Павел Теплухин, но тут же призывает не преувеличивать их влияние. «В России есть внутренний рынок, наши биржи не место встречи западных игроков», — утверждает Теплухин. И это безусловное преимущество по сравнению с некоторыми другими посткоммунистическими государствами, где фондовый рынок может уже не воскреснуть после кризиса.

Другое дело, что время «после кризиса» может быть не меньше похоже на сам кризис. Скорее всего, именно тогда выкупленные ранее акции будут постепенно возвращаться на рынок. И здесь они встретят жесткую конкуренцию со стороны компаний, которые ранее заявляли о желании стать публичными, но отложили размещения на неопределенный срок.

Еще полгода назад эксперты ожидали, что этой осенью на рынке продолжится бум IPO, начавшийся в 2007 г. Время для него не пришло: новых акций сейчас никто не купит, а потребность компаний в капитализации продолжает между тем расти. За прошлый год на мировых площадках разместились 1922 эмитента на общую сумму $283 млрд. На российском рынке, по оценкам Offerings.ru, в 2007 г. было проведено 25 размещений общим объемом $23,6 млрд. В текущем году выйти на биржу рассчитывало более 50 эмитентов, желающих привлечь порядка $60 млрд. С особым энтузиазмом аналитики и инвесторы ожидали появления новых «голубых фишек» — «МегаФона», UC Rusal и «Яндекса».

В начале 2008 г. пыл немного поугас. Снижение индексов фондовых рынков развитых и развивающихся стран на 10-50% сделало выход на биржу невыгодным для большинства эмитентов. Общую статистику спасло только февральское размещение VISA на $17,9 млрд. На упавших emerging markets отказались от идеи IPO индийские DLF Office Trust и Emaar-MGF Land, планировавшие привлечь соответственно $2 млрд и $1,6 млрд.

Но, как только появилось ощущение, что влияние первой волны финансового кризиса стало ослабевать, многие компании поспешили реализовать свои планы по выходу на IPO. «В условиях дефицита средств компании стопорятся в своем стратегическом развитии, — объясняет директор управления анализа финансовых рынков УК Росбанка Андрей Стоянов. — Многие вынуждены пересматривать стратегии от агрессивного к органическому развитию, если не хуже». Правда, крупнейшему страховщику мира — AIG — привлеченные этой весной $20 млрд не помогли. На сегодняшний день котировки акций американской компании рухнули на 70%, а банкротства пока удается избежать только благодаря поддержке Федеральной резервной системы.

Российские компании, которые отважились на размещение весной, едва успели на уходящий поезд. Крупнейшими стали перевозчик Globaltrans Investment и «Магнит», сумевшие продать своих акций более чем на $400 млн каждый. Но эти два выхода на биржу обеспечили 45% объема рынка в первом полугодии. А итоги года можно подводить уже сейчас: вряд ли кто-то решится предложить инвесторам новые акции, если уже расторгованные «голубые фишки» стоят в 2-3 раза меньше справедливой цены. О предложениях же акций неквалифицированным инвесторам можно забыть на годы. «Народные IPO теперь вызывают опасения у потенциальных частных инвесторов, — говорит аналитик “Тройки Диалог” Андрей Кузнецов. — Сами компании не скоро решатся идти в народ: выслушивать бесконечные претензии миноритариев вряд ли приятно».


КТО БЫЛ НИКЕМ


Сейчас на рынке сложилась ситуация, когда к навесу отложенных IPO добавятся акции, выкупленные компаниями. До завершения кризиса (то есть до возобновления устойчивого спроса на бумаги) ждать их возвращения на рынок вряд ли стоит. Однако в отличие от первичных размещений компании могут реализовывать выкупленное постепенно. Но это тоже чревато потерями: так же как котировки начинали расти (или тормозиться в своем падении) при покупках, они будут снижаться при появлении нового предложения. А продажа акций по ценам ниже фундаментально обоснованных еще больше подрывает котировки компании, если ее акции уже обращаются на биржах. В итоге отложенное предложение будет накапливаться.

Очевидно, что кризис открывает новые возможности для участников рынка. Кому текущая ситуация может подарить шанс? «Компании, которые не собирались на IPO, могут использовать временный застой в свою пользу», — уверен управляющий партнер ИГ «Ист Коммерц» Олег Ёлшин. Дело в том, что на каждую отрасль или сегмент бизнеса существует лимит спроса. Так, например, когда почти одновременно на биржу собирались «Яндекс» и Mail.ru, участники рынка опасались, найдутся ли средства на обе покупки. «Подобная ситуация сложилась в прошлом году, когда близко по срокам размещались Сбербанк и ВТБ, — говорит Андрей Кузнецов. — Оценить, насколько это повлияло на оценку ВТБ, нельзя, потому что его акции до этого не торговались, но крупное предложение подкосило весь банковский сектор на несколько месяцев». Теперь компании, которые сумеют угадать время наступления очередного «окна» и разместиться первыми в своем секторе, при прочих равных могут рассчитывать на лучшую оценку рынком и снять сливки. Поэтому, по мнению Ёлшина, продолжающаяся лихорадка на фондовых биржах уравнивает шансы тех, кто готовился к размещению, и тех, кто только об этом думал. Но первыми все равно успеют те, кто проводил buy back.

Один из немногих шансов избежать толкания локтями на посткризисном рынке заключается в приходе новых групп инвесторов. По прогнозу главы российского представительства японского банка Nomura Максима Сельцера, обладающие существенным наличным капиталом азиатские инвесторы могут стать наиболее интересными партнерами для российских компаний. Конечно, если созданием необходимых условий займутся и госорганы, и банкиры. Так, Олег Ёлшин с удовольствием вспоминает, как учил своих коллег на Лондонской фондовой бирже накануне IPO «Роснефти» говорить по-русски «милости просим», чтобы достойно встретить Сергея Богданчикова. И англичане учились. Найти же в России банкира, который попробовал свои силы в арабском или китайском, пока достаточно сложно.

Екатерина Самородова
35 (125) 22 сентября 2008

www.smoney.ru/article.shtml?2008/09/22/6225

@темы: Мир вокруг нас, План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Превед._Я_Медвед!, Экономика, Nasha_Раша, Новости, Статьи

---

Без царей во главе

Без царей во главе
К чему должны готовиться российские клиенты западных инвестбанков

В российском офисе Merrill Lynch волновались недолго. не успели сотрудники узнать о проблемах в головной конторе, как им сообщили, что не будет ни увольнений, ни сокращений бонусов. Потерь, которые понесли их коллеги из объявленного банкротом Lehman Brothers, удалось избежать. Гораздо хуже то, что после кризиса диктовать правила на рынке западным инвестбанкам будет гораздо сложнее.

Очередная волна кризиса кажется уже девятым валом, который не оставит после себя ничего: две недели подряд новости следующего дня оказываются хуже, чем были накануне. Третью неделю министру финансов США Генри Полсону не удается отдохнуть в выходные. В прошлый уикенд на повестке дня оказалось два банка из «большой пятерки» (или после потери Bear Stearns уже «большой четверки») крупнейших инвестбанков Уолл-стрит — Merrill Lynch и Lehman Brothers. Их судьба решалась на собрании экстренной комиссии в здании Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка. По словам очевидцев, среди 100 участников — руководители ведущих банков Уолл-стрит. В итоге вокруг здания ФРБ собралась громадная пробка из дорогих автомобилей.



--------------------------------------------------------------------------------

Один из них богатеет, а сотни разоряются и начинают снова… Такой уж народ эти американцы!
Константин Станюкович
Похождения одного матроса

--------------------------------------------------------------------------------

Впрочем, на известиях о том, что «пятерка» образца 2007 г. становится «двойкой», кошмарный уикенд Полсона не закончился. Следующим ударом стало известие о приближающемся крахе крупнейшей в США страховой компании AIG. В США практически нет ни одного банка, который не был бы связан с AIG, поэтому спор экономистов и представителей финансовых властей США был жарким. Одни считали, что решением по Fannie Mae и Freddie Mac правительство США доказало: ничто не является too big to fail — слишком большим, чтобы обвалиться. Ведь акционеры двух ипотечных гигантов в итоге остались ни с чем. Другие считали, что государство задалось целью национализировать все крупнейшие компании на рынках, опасаясь обвинений в двойных стандартах. «В 1997-м во время азиатского кризиса США и МВФ предоставили Южной Корее кредит в размере $20 млрд с условием, что правительство разрешит банкам и другим финансовым компаниям сливаться или банкротиться, но не станет помогать им выплыть за государственный счет», — вспоминает Юнг Чул Парк, профессор экономики Корейского университета. Третьи были убеждены, что, если рынок не успокоить сейчас, волну банкротств будет уже не остановить.

В итоге Полсону пришлось раскошелиться на $85 млрд вместо тех $40 млрд, о которых AIG просила за несколько дней до этого. Рынку решение Полсона понравилось: фондовые площадки открылись ростом на оптимизме от того, что государство согласилось кредитовать AIG в обмен на 79,9% акций страховой компании. Оно и понятно: в США трудно найти крупную фирму, которая бы не вела дел с AIG. Кроме того, это сгладило негативный эффект, вызванный отсутствием желающих спасать от банкротства Lehman Brothers, — министр финансов Генри Полсон и председатель ФРБ Нью-Йорка Тимоти Гейтнер заявили, что не станут использовать для спасения банка бюджетные деньги.

ГИГАНТы ПО БРОСОВОЙ ЦЕНЕ

В сущности, этого банкротства рынок ждал давно. Еще в марте, когда правительство США занялось спасением Bear Stearns, Lehman как лидер рынка секьюритизации ипотечных облигаций потерял сразу 30% капитализации. В начале сентября стало известно о том, что корейский Банк развития (KDB) обсуждал с банком возможность покупки 25% акций. Как только 8-9 сентября появились новости о том, что переговоры провалились, акции Lehman упали на 52%, а на следующий день банк заявил о потерях в III квартале в размере $3,9 млрд. В итоге только за первую неделю сентября его капитализация сократилась еще почти на 80%, до $2,5 млрд, а это даже меньше, чем капитализация Bear Stearns перед его продажей J. P. Morgan Chase.



--------------------------------------------------------------------------------

$2,5 млрд была капитализация Lehman Brothers перед банкротством

$2 трлн могут еще потерять инвесторы в результате кризиса



--------------------------------------------------------------------------------

После отказа правительства спасать Lehman 10 крупнейших банков договорились о срочном создании собственного чрезвычайного фонда объемом $70-100 млрд, который финансовые институты могли бы использовать для защиты от последствий кризиса. Одновременно с известием о банкротстве Lehman Brothers 15 сентября появилось сообщение, что Bank of America согласился купить Merrill Lynch за $44 млрд. Стоит отметить, что еще год назад Merrill оценивался в $100 млрд. Дополнительного негатива добавила Федеральная резервная система, отказавшись менять базовую учетную ставку. На следующий день после этого обвалились акции последних из могикан банковского сектора — банков Goldman Sachs и Morgan Stanley. Не за что-то конкретное, а просто за компанию акции первого в прошлую среду упали на 14%, второго же после известия о возможном слиянии с американским банком Wachovia снизились на 24,2%.

Казалось бы, чтобы купить самые ценные активы по дешевке, лучшего времени, чем сегодня, не найти. «У крупных компаний с большим запасом свободных средств есть возможности расширить свое присутствие на рынке Штатов, но это очень опасная игра. Никто не знает, сколько на самом деле сейчас стоят компании, и нельзя рассуждать по принципу: Ситибанк стоил $60 за акцию, а теперь меньше $20», — наставляет главный стратег Альфа-банка Рональд Смит. С ним согласны не все: Barclays все-таки купил часть Lehman Brothers за $1,75 млрд. С одной стороны, более выгодную сделку найти сложно. Ведь только за этот год новый гигант Barclays-Lehman гарантировал размещения на общую сумму $389,1 млрд. Это больше показателя Bank of America, слившегося с Merrill Lynch: они вдвоем гарантировали размещения на сумму только $377,4 млрд. По объемам IPO, сопровождением которого занимался Lehman, Barclays теперь попадает на 26-е место в мире и на 11-е — в США, а по операциям M&A Barclays благодаря своей покупке поднимается с 70-го места на 9-е. И, что самое главное, Barclays приобрел торговые активы оценочной стоимостью $72 млрд и задолженности на $68 млрд, а также инвестиционно-банковское и торговое подразделения и штаб-квартиру в Нью-Йорке. Британский банк рассчитал, что подушку безопасности между объемом задолженностей и активами в размере $4 млрд можно будет поддерживать. Банк не учел, что по соглашению с банком сотрудники имеют право продолжать там работать до 31 декабря 2008 г. А это означает как минимум $2,5 млрд выплат до конца этого года. Это дополнительно к общим потерям, которые у двух банков за последние три месяца составили $36 млрд.


ЧУЖАЯ БОЛЬ


В пылу собственных проблем российский банковский сектор даже не заметил, в какой момент на рынке потерялся Lehman. «Российским сотрудникам объявили о банкротстве в понедельник. Я смотрел Bloomberg в воскресенье, и уже тогда было понятно, что покупатель не найден. Хотя надежда не умирала до последнего, никто не ожидал, что все так быстро закончится банкротством, были надежды, что нас кто-то купит», — рассказал аналитик московского офиса Lehman Brothers Владимир Жуков. Формально из офиса еще никого не уволили, даже продолжают платить зарплату, хотя операции уже приостановлены, а аналитики, по их собственным словам, уже разослали прощальные письма клиентам и теперь приходят на работу лишь на несколько часов. При этом уже ясно, что для российских компаний покупка российского представительства обанкротившегося банка вряд ли может представлять какой-то интерес. «В России у Lehman нет никаких активов, только офис, платформа и команда. Трейдинг российскими бумагами делался из Лондона», — поясняет Жуков.

Позиции Merrill Lynch, по мнению аналитиков, на отечественном рынке тоже были слабыми, даже несмотря на то, что, по версии агентства Dealogic, банк в прошлом году занял 1-е место в самом непрозрачном инвестбанковском секторе — сопровождении слияний и поглощений. За год Merrill выступил консультантом в 29 таких сделках с участием российских корпораций на сумму $64,3 млрд. Потому источники в самом Merrill Lynch убеждены, что, несмотря на проблемы в головном офисе, с российским представительством ничего не случится: оно настолько прибыльно, что даже в тяжелый для банка период российскому офису было позволено пригласить на работу еще двух аналитиков.

В банковской группе «Траст», 10% которой принадлежит Merrill Lynch, после пришедшей из Америки новости о сделке даже вздохнули с облегчением. «У нас было тревожное состояние, когда посыпались инвестбанки в Америке, особенно когда обанкротился Lehman, — говорит исполнительный директор инвестиционного банка “Траст” Андрей Дроздов. — Мы беспокоились, что и ML ждет такая же участь — он, как и Lehman, объявлял об убытках и списаниях».

Правда, несмотря на достаточно слабые позиции двух инвестбанков в России, изменения здесь будут довольно серьезные — вслед за изменениями на глобальных рынках. Сегодня весь рынок вспоминает выступление управляющего директора банковской группы HSBC Стивена Грина, который еще 10 июня заявил, что «бизнес-модель европейских и американских инвестиционных банков зашла в тупик».

В чем смысл этого «тупика» на российском рынке, лучше всего знают эмитенты. Западные компании держались в российском бизнесе за счет так называемых книжек. Организатора IPO выбирали в том числе за то, что он обещал взять на свою позицию («книжку») до $1 млрд от объема эмиссии. Российские инвестбанки такими возможностями не обладали. Теперь ими не обладают и западные компании. «Кризис лишил глобальных игроков этого конкурентного преимущества, — радуется один из российских банкиров. — Поэтому, конечно, после кризиса произойдет переток бизнеса в пользу российских андеррайтеров, так как все остальные качества — позиционирование на рынке, наличие локальной экcпертизы, контакты с клиентом — у нас значительно лучше».


ВЕЩИЕ СНЫ


В прогнозах о том, что ждет международные рынки дальше, аналитиков кидает то в приступы бескрайнего оптимизма, то в депрессивную меланхолию. Старший аналитик по США Moody's Economy.com Марк Занди видит два вероятных сценария развития, худший из которых предусматривает дополнительные потери инвесторов в объеме до $2 трлн (на сегодня Занди оценивает объемы потерь инвесторов и частных компаний в $600 млрд).

Старший экономист Global Insight Найджел Голт, напротив, убежден, что для волнений нет никаких причин: вероятность технической рецессии, то есть того, что отрицательный рост ВВП продлится два квартала подряд, не превышает 25%. А его коллега Брайан Бетьюн грядущие потери банковского сектора оценивает в $350-475 млрд, утверждая, что рынок легко сможет это пережить. Старший аналитик UBS Гленн Шорр разослал своим клиентам записку со словами «Прекратите панику!», убеждая не продавать акции банков. Но инвесторы все равно продолжают активно перекладывать деньги в единственные вложения, которым все еще доверяют, — государственные облигации США и золото. С понедельника по среду доходность гособлигаций опустилась до 3,3%, а цена на золото за 17 — 18 сентября взлетела на 15%. В России инвесторы продавали даже российские государственные облигации: спрэд (разница в котировках) между ценными бумагами двух стран достиг 327 пунктов — такого не было по меньшей мере последние три года. Пусть доходы по госбумагам скоро уже не смогут даже покрыть инфляцию. Зато инвесторы уверены в одном: дефолт по госбумагам США возможен, только если у минфина США закончатся бумага и зеленая краска.

Татьяна Сейранян
Наталия Биянова
35 (125) 22 сентября 2008

www.smoney.ru/article.shtml?2008/09/22/6223

@темы: Мир вокруг нас, План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Новости, Статьи

---

Что мешает инвестиционным аналитикам с хорошим образованием

Что мешает инвестиционным аналитикам с хорошим образованием

Забавный сюжет разыгрался на прошлой неделе. Едва ли не пол-Интернета похихикало над портретной галереей, которую мы опубликовали в номере от 10 марта 2008 г. В галерею вошли портреты 10 уважаемых аналитиков из 10 уважаемых инвестиционных банков и компаний. Аналитики сделали прогнозы индекса РТС на конец текущего года, а мы опубликовали названные цифры прямо под портретами соответствующих аналитиков. Хихикала общественность по очень простому поводу: ни один из прогнозов даже близко не соответствовал значениям индекса РТС, которые были зафиксированы на минувшей неделе. Самую маленькую цифру — 2300 пунктов — назвал Николай Подлевских из «Церих Кэпитал Менеджмент», но даже его прогноз оказался вдвое выше текущих показателей индекса. «Вон из профессии!» — не долго думая, написал в адрес аналитиков у себя в дневнике один из блоггеров, когда увидел наш «иконостас». Кое-кто из упомянутых тогда специалистов уже и правда уволен, хотя конец года не наступил и теоретически индекс РТС еще может отрасти до предсказанных значений. Хотя, конечно же, он вряд ли отрастет — что понимают и сами аналитики, которых мы опросили на минувшей неделе еще раз с целью выяснить, как изменились их прогнозы теперь (стр. 8). Большинство экспертов сильно скорректировали свои предсказания — ну а кто бы сомневался?

Все это выглядело бы смешно, когда бы людям, чьи прогнозы в разы расходятся с реальностью, не платили в качестве зарплаты весьма серьезные деньги, а на основе их прогнозов не принимали бы бизнес-решений, которые стоят денег еще гораздо более серьезных. А ведь принимают — и теряют миллионы. Так что смеяться тут особенно нечему, а лучше попытаться понять, почему происходит такая вот невероятная, казалось бы, ерунда.

Во что невозможно поверить, так это в леность или тем более недостаток квалификации наших героев. Просто так с улицы в аналитики первой десятки инвестиционных компаний не попадешь. Можно еще предположить, что ошибки они совершают намеренно — специально вводя в заблуждение прессу и общественность, дабы помочь индексу оказаться таким, каким бы его хотело видеть руководство компаний. Но и такая версия не выдерживает критики, ведь инвесткомпании сейчас несут убытки.

Сдается, проблема заключается в собственно методиках инвестиционного прогнозирования. Там много формул, крючков и значков. Но в западных бизнес-школах не учат учитывать такие факторы, как особенности характера руководителей государства, не говоря уже о военно-политической обстановке в мире. В теории-то оно и не надо, но если инвестор пришел в Россию, то не учитывать военно-политические факторы нельзя. Отсюда и ошибки, которые теперь выливаются в возгласы «Как же мы недооценили Путина!» или «Как же мы переоценили Саакашвили!». А вот так. Чтобы спрогнозировать действия Путина или Саакашвили, нужно как минимум изучить, что эти два политика делали раньше, — однако в методиках бизнес-школ соответствующей главы нет. Есть только метод DCF и прочие рассуждения о каскадах целей и задач.

Хотелось бы, соответственно, призвать преподавателей: не нужно замыкаться на учебнике, попробуйте заставить слушателей самостоятельно ориентироваться в обстановке. Не позволяйте применять свои умные методики бездумно. Тогда и прогнозы будут точными. Такие сейчас нужны.

Александр Малютин
35 (125) 22 сентября 2008

www.smoney.ru/article.shtml?2008/09/22/6214

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Для памяти, Новости, Статьи, Точка зрения, Учеба

---

Долгострой недорого

Долгострой недорого
Жилье скоро упадет в цене. Но покупать его будет слишком рискованно

Двух недель суровых биржевых катаклизмов хватило, чтобы давно наметившиеся проблемы российских девелоперов стали очевидны. Страдают даже самые крупные игроки. В прошлую пятницу рейтинговое агентство Fitch поставило под сомнение ликвидность группы компаний ПИК: прогноз по ее долгосрочному кредитному рейтингу изменен со «стабильного» на «негативный». У «Системы-Галс» и Mirax Group такой прогноз еще с весны. И, как выяснилось, небезосновательно. В среду Mirax заявила, что замораживает все проектирующиеся объекты общей площадью 10 млн м2, в ближайший год не возьмет ни одного кредита и не купит ни одного участка. Причин две: нет денег на то, чтобы строить, и нет спроса на то, что строится. Уже заложенные объекты Mirax обещает довести до конца, но это всего 2 млн м2.

Аналитики Fitch утверждают, что у российских девелоперов высокие объемы краткосрочной задолженности. Рефинансировать ее в нынешних условиях — задача фантастически сложная. «Если банки прекратят кредитование, стоимость коммерческой и жилой недвижимости будет снижаться по мере распространения случаев вынужденных продаж», — описывает возможный сценарий Fitch. ПИК надеется, что деньги от продаж жилья позволят ей погасить краткосрочные долги. При дорожающей ипотеке и отсутствии платежеспособного спроса на жилье в это не верится. ПИК утверждает, что зависит от ипотеки всего на 25%. Однако, по подсчетам аналитиков Morgan Stanley, в ипотеке нуждаются 85% покупателей жилья экономкласса. А те 15%, у которых деньги все же есть, проблему застройщиков не решат. Ведь, чтобы вывести строительство из стадии котлована, надо, как правило, продать хотя бы 30% квартир. Выкрутиться застройщику тут можно лишь одним способом — начать распродажу со скидками.

Мечты о снижении цен на жилье могут стать реальностью, но появится новая опасность. Кому нужна квартира в доме, завершение которого под вопросом? Скидка процентов в десять — не тот дисконт, ради которого стоит так рисковать. Поэтому надеяться, что подешевевшие квартиры начнут разлетаться как горячие пирожки, особенно не стоит: как бы покупателям не пришлось искать деньги на достройку дома самостоятельно. Лет пять назад на московском рынке случалось, что застройщик, построив полдома, просил покупателей еще раскошелиться — доплата доходила до 60% от стоимости квартир. В дело вмешивались прокуратура и московские власти, дома в обмен на преференции от властей достраивали девелоперы с деньгами. Преференции-то власти могут предложить и сейчас, вот только девелоперы с деньгами едва ли найдутся.

35 (125) 22 сентября 2008

www.smoney.ru/article.shtml?2008/09/22/6217

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Новости, Статьи

---

Жертвы будут

Жертвы будут
Кто пострадает от того, что финансовые власти не успели к началу кризиса

Кризис, заставивший финансовые власти прервать торги на биржах, расползается. Финансовые рынки давно страдают от оттока западного капитала. Казалось, к нему уже можно было приспособиться. Но ситуация все-таки пошла вразнос. На минувшей неделе индекс РТС за два с половиной дня торгов потерял 21%, индекс ММВБ — 25%. Сперва в минус сыграли проблемы ведущих финансовых компаний США, потом стало известно о неисполненных сделках ряда российских банков. «Черным» за последние 15 лет по нескольку раз называли любой день недели, но с августа 1998 г. ни один не заслуживал почетного звания так, как среда, 17 сентября. Котировки «голубых фишек» в тот день опускались более чем на 30%, инвесторы в панике бежали с наших бирж.

Техническая приостановка торгов на площадках ММВБ и РТС позволила Минфину и ЦБ принять меры: крупнейшим банкам обещали 1,5 трлн руб., еще 500 млрд руб. государство готово потратить на скупку подешевевших акций. Меры вызвали панику с обратным знаком: в пятницу, когда торги возобновились, их пришлось останавливать уже из-за чересчур резкого роста котировок. Просто истерика и спекуляция. Принятые властями меры спасут от разрушения банковскую систему — денег хватит. Но они не затормозят оттока западных денег. И не облегчат жизни другим отраслям экономики.


КТО НА ОЧЕРЕДИ?


Инвестиционным банкам, или, проще говоря, брокерским конторам, будет хуже всего. Первым, кто попал под раздачу, оказался банк «КИТ Финанс». Почти одновременно стало известно о проблемах банка «Союз», который входит в империю Олега Дерипаски. Первый был спасен за счет средств Газпромбанка и ВТБ, которые выдали их управляющей компании «Лидер», второй поддержали структуры самого Дерипаски.

Дела «КИТ Финанса», который еще в начале недели не мог выполнить обязательств перед контрагентами, быстро пошли на поправку. Уже в конце прошлой недели банк вовсю рекламировал по радио свой пенсионный фонд. «Союз» вел себя потише.

Но все это, в сущности, побочный бизнес. Главное направление — покупка и продажа акций — задыхается. «Мы сегодня находимся в точке, в которой вообще нет никакого бизнеса, — рассуждает председатель правления Renaissance Investment Management Андрей Мовчан. — Цены резко изменились: сейчас никто не хочет продавать, никто не хочет покупать. Рынка как такового не существует, поэтому говорить о брокерском бизнесе очень сложно». Может быть, Мовчан и сгущает краски, но не очень сильно.

Что могло бы порадовать российские инвестбанки, так это уход со сцены крупных американских коллег вроде Merrill Lynch (сейчас его купил Bank оf America). Раньше, выполняя заказ на IPO, крупный американский банк мог гарантировать клиентам: если что пойдет не так, он сам выкупит часть выставляемого на биржу пакета акций предприятия-эмитента. В этом заключалось их конкурентное преимущество. Сейчас оно исчезло. Нашим, у которых не хватает денег, впрочем, от этого не сильно легче.

Хотя не всем. Вероятный сценарий: банки разделятся на покупателей и продавцов. Те, у кого сравнительно много наличности (например, Альфа-банк), будут готовы покупать более слабых конкурентов, находящихся на грани технического дефолта. На продажу выставлены будут в первую очередь банки, которые были активными участниками фондового рынка. Крупные эмитенты облигаций. Те, кто сделал ставку на потребкредитование. Те, кто пытался увеличивать свою прибыль за счет большой позиции в ценных бумагах. Особенно если у них большие международные заимствования, которые нужно скоро отдавать. Такие банки будут продаваться по цене 1-1,5 капитала, тогда как в лучшие времена грамотно выстроенный банк мог уйти и за 4 капитала.


БЕЗ ПРИЧИН ВИНОВАТЫЕ


Несмотря на то что еще в июле Центральный банк да и все финансовые власти получили высокую оценку рейтингового агентства S&P за свои превентивные действия по поддержанию банковской системы (Россию из-за этого даже переставили в почетную 7-ю группу), саму систему это пока не спасает. Международные резервы, казавшиеся бездонными, потеряли всего за месяц чуть менее $40 млрд, то же агентство в пятницу пересмотрело прогноз по долгосрочному суверенному рейтингу России с позитивного на стабильный. При этом в комментариях к своему решению эксперты S&P указали, что пересмотр обусловлен «растущей неопределенностью по поводу экономической политики», «сокращением лимитов мировых банков на российских заемщиков», «вероятным дальнейшим снижением международных резервов». При «разумном пессимистичном сценарии» условные бюджетные обязательства могут достичь 20% ВВП. Это около $100 млрд. Дополнительно в агентстве выразили надежду, что власти приложат все усилия для укрепления доверия иностранных инвесторов: «Если золотовалютные резервы будут восстановлены и значительный рост в несырьевых секторах позволит преодолеть нынешнюю напряженную ситуацию в монетарной системе, а также в случае появления свидетельств более сильной приверженности соблюдения прав российских и зарубежных акционеров вероятность повышения рейтинга возрастет». В противном случае «спад в экономике», «отток капитала», «непредвиденное уменьшение финансовых активов».

Констатация того факта, что большая часть проблем в Россию экспортирована, так как причиной всех бед стал именно отток капитала, успокаивает слабо. Глава компании «Ингосстрах» Александр Григорьев вообще считает, что наша проблема заключается как раз в отсутствии фундаментальных экономических факторов кризиса. То есть влияние на ситуацию властей (которые были похвалены S&P буквально полтора месяца назад) весьма ограничено, и в этом смысле мы мало отличаемся от какой-нибудь банановой республики. «Есть один глобальный макроэкономический фактор — это мировой и не мировой (американский) фондовый кризис и кризис капитализации западных банков. И ненадежность активов. Это вызвало возврат ликвидных средств с развивающихся рынков. Индия, Бразилия, Китай — все падают очень сильно. В том числе и Россия. Западные инвесторы, которые формировали значительные спекулятивные позиции на фондовом рынке, стали уходить, и это в совокупности с падающей ценой на нефть вызвало, по сути, эмоциональный, психологический кризис инвесторов», — говорит Григорьев. Управляющий директор ГК «Тройка Диалог» Андрей Шаронов считает, что российские причины повлияли скорее на скорость оттока средств из России: «Чем дальше, тем меньше специфические российские проблемы, о которых говорят — “Мечел”, ТНК-BP и Грузия, — будут играть роль в масштабах и темпах кризиса в России по сравнению с глобальными факторами». Кроме того, власти, как спохватившись, вдруг начали все делать правильно — с поправкой на то, что, как обычно, начинать все надо было немножко раньше. «Может быть, месяц назад», — предполагает Григорьев.


БАНКОВСКИЙ ФАКТОР


Банкиры согласны, что ситуацию подкосило решение ЦБ повысить ставки отчисления в фонд обязательных резервов 1 сентября (принятое, кстати, еще в начале лета, когда Россия продолжала называть себя «островом стабильности»). В августе банки еще держались, а в сентябре, направив в ФОР дополнительно около 100 млрд руб., начали «пылесосить» денежный рынок, взвинчивая ставки на МБК. Теперь главное — не допустить падений в Tор-50 российских банков, чтобы они не начали требовать возврата выданных ранее кредитов. «Если ЦБ считает, что какой-то банк ненадежен, нужно решать вопрос о консолидации этого банка. Активы этого банка должны быть переданы в какой-то другой, более надежный банк. Но вкладчики из юридических лиц или населения ни в коем случае не должны пострадать», — уверен Григорьев. Они и не пострадают. Очередей пока нет нигде — даже КИТ их сумел избежать. Да и Агентство по страхованию вкладов накопило достаточно средств и опыта, чтобы вкладчики не волновались за свои деньги. «Пока мы рассматриваем ситуацию оптимистично, то есть нельзя сказать, что банковская система “висит на пальцах”, — заявил замгендиректора АСВ Андрей Мельников. — Кроме того, размер накопленного фонда страхования вкладов (81,5 млрд руб.) позволяет не беспокоиться за деньги вкладчиков даже в случае весьма маловероятного форс-мажора. Мы закрываем обязательства перед вкладчиками двух любых банков из первой десятки за исключением Сбербанка, что американской Федеральной корпорации страхования депозитов даже и не снилось».

Правда, проблемы на банках не закончатся. По словам Андрея Шаронова, уже начинают всплывать ситуации и проблемы у компаний реального сектора, у которых подходит время рефинансирования их задолженностей. Это практически все девелоперы и строители, которые уже объявили о приостановке большого объема своих программ. Менее проблемные отрасли — отрасли с большой денежной выручкой. «Сейчас возникает ситуация, когда выигрывают, становятся привлекательными компании не с хорошим балансом, а с хорошим денежным потоком. Можно будет стать свидетелем ситуации, когда будут попадать в тяжелое или даже предбанкротное положение компании с очень хорошим балансом, но с паузой в получении денежных средств», — говорит Шаронов.

Так же считает и конкурент S&P — рейтинговое агентство Fitch Ratings, которое выразило обеспокоенность ликвидностью многих российских компаний. «Нефтяные и газовые компании, а также рейтингуемые телекоммуникационные компании, скорее всего, сумеют рефинансировать краткосрочные долги», — считают авторы доклада. Пострадают же те, кто должен погасить 20-30% долга до конца года. В первую очередь это компании сектора недвижимости и строительной отрасли. Вошли в проблемную группу и ритейловые компании из-за «риска сокращения расходов потребителей, обусловленного проблемами в банковской системе».

Интересно, что сейчас, когда рынки уже обрушились, а думать о следующем кризисе вроде бы рано, общее мнение относительно причин происходящего может подтолкнуть к началу перестройки финансового мира. В начале сентября, когда обвала еще не произошло, председатель правления Народного банка Казахстана Григорий Марченко сказал, что если бы они при размещении своих акций продали 20-25% инвесторам из Азиатско-Тихоокеанского региона, а 20-25% — на Ближнем Востоке, то котировки не упали бы так сильно. «Сейчас биполярность финансового мира (с центрами в Лондоне и Нью-Йорке) начинает вредить. Непонятно, почему наши банки должны терять в капитализации столько же, а то и больше, сколько теряют американские, если они не проводили списания активов в тех же масштабах. С точки зрения общей справедливости надо выстраивать другие механизмы». Хотелось бы успеть до следующего кризиса.

Наталия Биянова
Екатерина Белкина
Ирина Мокроусова
Оксана Шевелькова
35 (125) 22 сентября 2008

www.smoney.ru/article.shtml?2008/09/22/6215

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Новости, Статьи

---

ФСФР запрещает необеспеченные сделки

РИА «Новости» 08:59 23.09.2008

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) России, наряду с запретом на «короткие» продажи и маржинальные сделки, вводит с 9.00 мск 23 сентября запрет на необеспеченные сделки, сообщила представитель службы.

«Новацией в сегодняшнем предписании ФСФР является введение запрета на необеспеченные сделки», — сказала в понедельник собеседник агентства.
Предписание ФСФР от 22 сентября отменяет с 9.00 мск 23 сентября предписание от 17 сентября 2008 года о запрете профессиональным участникам рынка ценных бумаг части операций и одновременно предписывает «приостановить операции по выставлению заявок на продажу ценных бумаг на торгах организатора торговли на рынке ценных бумаг, если у лица, за счет которого предполагается совершить соответствующую операцию, отсутствуют соответствующие ценные бумаги в необходимом объеме и (или) в интересах этого лица не совершено сделок по приобретению таких ценных бумаг в необходимом объеме (за исключением первой части по сделке РЕПО), предусматривающих исполнение в момент расчетов по окончании основной торговой сессии в день, когда предполагается исполнение обязательств по выставляемой заявке».

Также ФСФР России предписывает приостановить заключение маржинальных и необеспеченных сделок.

Ранее в понедельник регулятор разрешил профессиональным участникам рынка ценных бумаг принимать от клиентов и исполнять поручения на продажу ценных бумаг, приобретенных в рамках маржинальных сделок, заключенных до приостановления торгов 17 сентября в соответствии с предписаниями ФСФР России. Это разрешение сохраняется. «Маржинальные сделки запрещены, за исключением той части, когда нужно их расшить», — сказала представитель службы

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Экономика, Nasha_Раша, Новости

---

S&P понизило прогноз рейнгов 7 российским банкам

ИА «Финмаркет» 09:31 23.09.2008

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s изменило прогноз долгосрочных рейтингов с «позитивного» на «стабильный» семи российским банкам. В сообщении рейтингового агентства отмечается, что изменение прогноза отражает тот факт, что рыночные условия в РФ стали более сложными и волатильными, особенно с учетом ужесточения ситуации с ликвидностью и условиями рефинансирования. Долгосрочные рейтинги этих компаний подтверждены на текущих уровнях.

В число финансовых организаций, которым Standard & Poor’s изменило прогноз рейтинга, вошли банк «Союз», банк «Петрокоммерц», Национальная факторинговая компания, Росбанк, Русфинанс банк, Сургутнефтегазбанк, Транскредитбанк.

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Превед._Я_Медвед!, Экономика, Nasha_Раша, Новости

---

Международные рейсы «Дальавиа» передаются «Владивостокавиа»

РИА «Новости» 10:50 23.09.2008

Международные рейсы из Хабаровска (в Сеул, Ниигату, Пекин, Харбин и Гуаньчжоу), которые выполняла авиакомпания «Дальавиа», счета которой арестованы за долги, будут выполнять самолеты «Владивостокавиа», проблем с вылетом у пассажиров не возникнет, сообщил сегодня представитель «Дальавиа».

«С сегодняшнего дня отменен вылет самолета «Дальавиа» на Сеул, его заменили самолетом владивостокской компании, на остальных наших международных рейсах также начинает работать «Владивостокавиа», — сказал представитель «Дальавиа». Он уточнил, что в воскресенье рейс Хабаровск-Пекин, возможно, еще совершит «Дальавиа».

В сентябре банковские счета «Дальавиа» были заблокированы по решению суда из-за долгов Хабаровскому аэропорту, (более 240 млн руб.). В минувшую пятницу компания приостановила продажу авиабилетов на все направления. Пассажиры, купившие билеты «Дальавиа» на российских направлениях, отправляются к месту назначения самолетами других авиакомпаний, в связи с чем задержки в вылете составляют до двух дней.

Временным управляющим ОАО «Дальавиа» назначен первый заместитель гендиректора «Владивостокавиа» Игорь Багельфер

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

@темы: План_Путина-это_не_блеф,не_подстава!_(с), Происшествия, Nasha_Раша, Новости

---

Нефть и золото против доллара и акций

Михаил Оверченко; Ведомости 08:24 23.09.2008

Цена нефти продемонстрировала вчера рекордный дневной рост, а доллар и американские акции упали из-за беспокойства инвесторов относительно расходов правительства США на спасение финансового сектора.

План министерства финансов США, предполагающий выделение $700 млрд на скупку проблемных активов у банков, вкупе с расходами на национализированные ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, страховую компанию AIG и поддержку паевых фондов денежного рынка ухудшает бюджетную и долговую ситуацию в США. Цены казначейских облигаций вчера снизились, а курс доллара к евро в ходе торгов в Нью-Йорке падал на 2,1% до $1,4866. Торгово-взвешенный индекс доллара снизился на 1,9%. «Интервенция правительства напоминает о структурных проблемах доллара», повышая риск того, что рост бюджетного дефицита заставит США печатать больше денег, отмечает Ашраф Лаиди, валютный аналитик CMC Markets. По мнению Алана Раскина, начальника отдела валютной стратегии RBS Greenwich Capital Markets, в ближайшие недели курс может снизиться до $1,5/евро. С 11 сентября, когда доллар стоил $1,3882, он упал уже более чем на 6%.

Сырьевые товары резко подорожали. Цена октябрьского фьючерса на нефть, который вчера торговался последний день, в ходе торгов поднималась более чем на $25, а по итогам дня выросла на $16,37 до $120,92 за баррель. Индекс сырьевых товаров Reuters/Jefferies CRB вырос на 3,9%; это рекордный рост с 1956 г. Подорожали все 19 товаров, входящих в индекс. Фьючерсы на золото выросли в Нью-Йорке на $43,3 (5%) до $903,9 за тройскую унцию. «Уровень доверия к американским активам сейчас невысок. Лучше всего люди сейчас чувствуют себя, вкладываясь в золото, пока мы не начнем лучше понимать, как будет работать план спасения и сколько правительство собирается заплатить за все эти отравленные бумаги», — говорит брокер Фрэнк Леш из FuturePath Trading.

После бурного роста в конце прошлой недели американские акции вчера снова упали. Индекс S&P 500 снизился на 3,8%, Dow Jones — на 3,3%. Сильно подешевели акции банков: J.P.Morgan Chase — на 13,3%, Bank of America — на 8,9%, Goldman Sachs — на 7%.

Использованы материалы WSJ.

www.vedomosti.ru/newsline/index.shtml?2008/09/2...

@темы: Мир вокруг нас, Экономика, Новости