IPO «НОВАТЭКа» остановила прокуратураКомпания была вынуждена отложить road show своего IPO на несколько дней. Правда, полагают аналитики, даже если IPO состоится, значительная часть вырученных денег осядет на счетах кипрского оффшора
На этой неделе инвесторы всего мира с замиранием сердца следили за событиями вокруг компании «НОВАТЭК» – в среду она должна была начать road show своих акций перед их первичным размещением на Лондонской фондовой бирже. Правда, это долгожданное событие не состоялось – по сообщению ряда информагенств, IPO было перенесено на 8-11 июня. Это связано, как утверждают аналитики, с «расследованиями прокуратуры в отношении одного из ее акционеров – Регионального фонда развития Ямала, а также с уходом со своего поста заместителя губернатора ЯНАО Иосифа Левинзона, которого многие считают совладельцем «НОВАТЭКа». Накопилось много вопросов к эмитенту и у западных капиталистов. Прежде всего их волнует возможность повторения «двусмысленных положений», аналогичных тем, в которые попала компания, продавая дочернюю фирму «Геойлбент». Впрочем, вряд ли инвесторы будут слишком придирчивы к «НОВАТЭКу», ведь сравнивать его не с кем. Специалисты не исключают, что нынешним владельцам независимого производителя газа даже удастся выручить за 20-25% акций компании до 1,3 млрд долл. Однако сама она может не увидеть этих денег. Участники рынка не исключают, что значительная их часть осядет в кипрских оффшорах, подконтрольных собственникам компании.
«НОВАТЭК» – вторая по размерам запасов (оцениваемых в более чем 1,6 трлн куб. газа и 250 млн т нефти) после «Газпрома» газовая компания в России. По данным Института энергетической политики, в структуре запасов компании 75% приходится на долю жирного газа, в структуре добычи – 60%. В 2004 г. ее предприятия добыли 21,6 млрд куб. газа (против 20,3 млрд в 2003 г.). В нынешнем году компания намерена увеличить добычу газа до 25-27 млрд куб. м. Крупнейшими акционерами «НОВАТЭКа» являются ЗАО «Левит» и кипрский оффшор SWGI, в сумме владеющие более 85% его акций. В этом году «НОВАТЭК» разместил 3% своих акций среди российских и иностранных институциональных инвесторов. Осенью прошлого года о своем желании купить блокпакет акций «НОВАТЭКа» заявила французская Total. Однако сделка не получила одобрения российских антимонопольных органов.
В настоящее время акционеры «НОВАТЭКа» активно готовят альтернативный вариант избавления от 20-25% акций компании. В эту среду должно было начаться road show «НОВАТЭКа» среди западных инвесторов в преддверии IPO, которое, как ожидается, будет проведено на Лондонской фондовой бирже. По сообщению агентства Bloomberg, окончательная цена размещения будет определена 18 июля. Опрошенные RBC daily аналитики расходятся в своих оценках суммы, которую удастся выручить от продажи акций «НОВАТЭКа». «Вся компания сейчас стоит чуть менее 5 млрд долл. С учетом возможной премии нынешние акционеры «НОВАТЭКа» могут выручить за 25% акций примерно 1,3 млрд долл.», – считает начальник аналитического отдела ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев. Чуть более скромными видит итоги мероприятия начальник аналитического отдела ИК «Брокеркредитсервис» Максим Шеин. «Вероятно, им (нынешним акционерам «НОВАТЭКа») удастся выручить около 1 млрд долл.», – сказал он RBC daily. А по оценке аналитика ИК «Проспект» Дмитрия Мангилева, 1 млрд долл. будет стоить около 20% акций «НОВАТЭКа».
Интерес западных инвесторов к «НОВАТЭКу» обеспечен, ведь они еще ни разу не сталкивались с акциями российских независимых производителей газа (как писала RBC daily на прошлой неделе, «коллега» «НОВАТЭКа» по газовому бизнесу компания «Итера» пока реструктурирует бизнес, готовясь к размещению своих акций на бирже). Переполняемые любопытством, инвесторы уже заготовили массу вопросов к организаторам IPO. «В ходе road show организаторам размещения обязательно придется отвечать на вопросы, связанные с недавними проблемами компании. Надеюсь, что у них заготовлены ответы, иначе целесообразно было бы перенести дату IPO», – считает Максим Шеин.
Последствия недавних судебных разбирательств с участием «дочки» «НОВАТЭКа», компании «Геойлбент», беспокоят и аналитика ФК «Интерфин Трейд» Арифа Зейналова. «Западным инвесторам не терпится получить акции российской компании из сырьевого сектора. Правда, у меня складывается ощущение, что от этой затеи не в восторге российские власти, которые в последнее время осторожно относятся к приходу западных акционеров в капитал нефтегазовых компаний, – сказал он RBC daily. – Поэтому еще до IPO нельзя исключать возникновения двусмысленных ситуаций на манер тех, в которые компания попала, продавая «Геойлбент». Результатом может стать перенос даты размещения, хотя в настоящее время не ясно, на сколь высоком уровне лоббируются интересы противников компании».
В свою очередь аналитики ИК «Ренессанс Капитал» предупреждают о рисках, связанных с доступом «НОВАТЭКа» к магистральной трубе. Накануне они установили целевую стоимость бумаг компании на уровне 1900 долл. (в пятницу в РТС акции «НОВАТЭК» котировались по 1560-1600 долл. за штуку). Однако рекомендация аналитиков содержала оговорку: с вероятностью около 30% «Газпром» (или государство) может ограничить объем поставок газа независимыми производителями либо захочет установить предельный уровень повышения цен на газ. В таком случае справедливая стоимость «НОВАТЭКа» составит 1200 долл. за акцию.
Правда, большинство экспертов все же считает вероятность переноса даты IPO незначительной. «На безрыбье» заграничные инвесторы постараются закрыть глаза как на проблемы компании, с которыми она столкнулась в последнее время, так и на общие для всех отечественных независимых производителей газа риски. «Конъюнктура рынка благоприятна для продажи акций. Его локальный рост сопровождается интересом иностранцев к российскому сектору», – считает Максим Шеин. «Думаю, что размещение пройдет успешно, хотя сопровождающий IPO информационный фон нельзя назвать благоприятным. Ведь на рынке не так много бумаг российских нефтегазовых компаний. Инвесторы постараются закрыть глаза на определенные проблемы компании, а также на общие для независимых газопроизводителей риски, связанные с доступом к трубопроводам "Газпрома"», – рассуждает Александр Разуваев.
Впрочем, насколько успешным бы ни оказалось размещение «НОВАТЭКа» в Лондоне, эксперты сомневаются, что компания получит привлеченные деньги в полном объеме. «Очевидно, что на развитие бизнеса пойдут не все вырученные в ходе IPO деньги, – сказал RBC daily начальник аналитического отдела ИК «Велес Капитал» Михаил Зак. – Значительная их часть, скорее всего, осядет у нынешних акционеров «НОВАТЭКа» (кипрского оффшора SWGI)».
Отдел компаний
Дмитрий Коптюбенко, 07.07.2005
http://www.rbcdaily.ru/news/company...05/07/07/204734
На этой неделе инвесторы всего мира с замиранием сердца следили за событиями вокруг компании «НОВАТЭК» – в среду она должна была начать road show своих акций перед их первичным размещением на Лондонской фондовой бирже. Правда, это долгожданное событие не состоялось – по сообщению ряда информагенств, IPO было перенесено на 8-11 июня. Это связано, как утверждают аналитики, с «расследованиями прокуратуры в отношении одного из ее акционеров – Регионального фонда развития Ямала, а также с уходом со своего поста заместителя губернатора ЯНАО Иосифа Левинзона, которого многие считают совладельцем «НОВАТЭКа». Накопилось много вопросов к эмитенту и у западных капиталистов. Прежде всего их волнует возможность повторения «двусмысленных положений», аналогичных тем, в которые попала компания, продавая дочернюю фирму «Геойлбент». Впрочем, вряд ли инвесторы будут слишком придирчивы к «НОВАТЭКу», ведь сравнивать его не с кем. Специалисты не исключают, что нынешним владельцам независимого производителя газа даже удастся выручить за 20-25% акций компании до 1,3 млрд долл. Однако сама она может не увидеть этих денег. Участники рынка не исключают, что значительная их часть осядет в кипрских оффшорах, подконтрольных собственникам компании.
«НОВАТЭК» – вторая по размерам запасов (оцениваемых в более чем 1,6 трлн куб. газа и 250 млн т нефти) после «Газпрома» газовая компания в России. По данным Института энергетической политики, в структуре запасов компании 75% приходится на долю жирного газа, в структуре добычи – 60%. В 2004 г. ее предприятия добыли 21,6 млрд куб. газа (против 20,3 млрд в 2003 г.). В нынешнем году компания намерена увеличить добычу газа до 25-27 млрд куб. м. Крупнейшими акционерами «НОВАТЭКа» являются ЗАО «Левит» и кипрский оффшор SWGI, в сумме владеющие более 85% его акций. В этом году «НОВАТЭК» разместил 3% своих акций среди российских и иностранных институциональных инвесторов. Осенью прошлого года о своем желании купить блокпакет акций «НОВАТЭКа» заявила французская Total. Однако сделка не получила одобрения российских антимонопольных органов.
В настоящее время акционеры «НОВАТЭКа» активно готовят альтернативный вариант избавления от 20-25% акций компании. В эту среду должно было начаться road show «НОВАТЭКа» среди западных инвесторов в преддверии IPO, которое, как ожидается, будет проведено на Лондонской фондовой бирже. По сообщению агентства Bloomberg, окончательная цена размещения будет определена 18 июля. Опрошенные RBC daily аналитики расходятся в своих оценках суммы, которую удастся выручить от продажи акций «НОВАТЭКа». «Вся компания сейчас стоит чуть менее 5 млрд долл. С учетом возможной премии нынешние акционеры «НОВАТЭКа» могут выручить за 25% акций примерно 1,3 млрд долл.», – считает начальник аналитического отдела ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев. Чуть более скромными видит итоги мероприятия начальник аналитического отдела ИК «Брокеркредитсервис» Максим Шеин. «Вероятно, им (нынешним акционерам «НОВАТЭКа») удастся выручить около 1 млрд долл.», – сказал он RBC daily. А по оценке аналитика ИК «Проспект» Дмитрия Мангилева, 1 млрд долл. будет стоить около 20% акций «НОВАТЭКа».
Интерес западных инвесторов к «НОВАТЭКу» обеспечен, ведь они еще ни разу не сталкивались с акциями российских независимых производителей газа (как писала RBC daily на прошлой неделе, «коллега» «НОВАТЭКа» по газовому бизнесу компания «Итера» пока реструктурирует бизнес, готовясь к размещению своих акций на бирже). Переполняемые любопытством, инвесторы уже заготовили массу вопросов к организаторам IPO. «В ходе road show организаторам размещения обязательно придется отвечать на вопросы, связанные с недавними проблемами компании. Надеюсь, что у них заготовлены ответы, иначе целесообразно было бы перенести дату IPO», – считает Максим Шеин.
Последствия недавних судебных разбирательств с участием «дочки» «НОВАТЭКа», компании «Геойлбент», беспокоят и аналитика ФК «Интерфин Трейд» Арифа Зейналова. «Западным инвесторам не терпится получить акции российской компании из сырьевого сектора. Правда, у меня складывается ощущение, что от этой затеи не в восторге российские власти, которые в последнее время осторожно относятся к приходу западных акционеров в капитал нефтегазовых компаний, – сказал он RBC daily. – Поэтому еще до IPO нельзя исключать возникновения двусмысленных ситуаций на манер тех, в которые компания попала, продавая «Геойлбент». Результатом может стать перенос даты размещения, хотя в настоящее время не ясно, на сколь высоком уровне лоббируются интересы противников компании».
В свою очередь аналитики ИК «Ренессанс Капитал» предупреждают о рисках, связанных с доступом «НОВАТЭКа» к магистральной трубе. Накануне они установили целевую стоимость бумаг компании на уровне 1900 долл. (в пятницу в РТС акции «НОВАТЭК» котировались по 1560-1600 долл. за штуку). Однако рекомендация аналитиков содержала оговорку: с вероятностью около 30% «Газпром» (или государство) может ограничить объем поставок газа независимыми производителями либо захочет установить предельный уровень повышения цен на газ. В таком случае справедливая стоимость «НОВАТЭКа» составит 1200 долл. за акцию.
Правда, большинство экспертов все же считает вероятность переноса даты IPO незначительной. «На безрыбье» заграничные инвесторы постараются закрыть глаза как на проблемы компании, с которыми она столкнулась в последнее время, так и на общие для всех отечественных независимых производителей газа риски. «Конъюнктура рынка благоприятна для продажи акций. Его локальный рост сопровождается интересом иностранцев к российскому сектору», – считает Максим Шеин. «Думаю, что размещение пройдет успешно, хотя сопровождающий IPO информационный фон нельзя назвать благоприятным. Ведь на рынке не так много бумаг российских нефтегазовых компаний. Инвесторы постараются закрыть глаза на определенные проблемы компании, а также на общие для независимых газопроизводителей риски, связанные с доступом к трубопроводам "Газпрома"», – рассуждает Александр Разуваев.
Впрочем, насколько успешным бы ни оказалось размещение «НОВАТЭКа» в Лондоне, эксперты сомневаются, что компания получит привлеченные деньги в полном объеме. «Очевидно, что на развитие бизнеса пойдут не все вырученные в ходе IPO деньги, – сказал RBC daily начальник аналитического отдела ИК «Велес Капитал» Михаил Зак. – Значительная их часть, скорее всего, осядет у нынешних акционеров «НОВАТЭКа» (кипрского оффшора SWGI)».
Отдел компаний
Дмитрий Коптюбенко, 07.07.2005
http://www.rbcdaily.ru/news/company...05/07/07/204734