Рынок недооценивает «НоваТЭК»
SmartMoney 12:05 16.12.2008Аналитики Citi считают, что рынок оценивает «НоваТЭК» с учетом того, что после 2009 года повышения тарифа на газ не будет. Если предположить, что правительство позволит только 7%-ный рост цены на газ в 2009 году и оставит тариф на газ неизменным после 2009 года, по модели дисконтированных денежных потоков (ДДП) аналитики Citi оценивают «НоваТЭК» в $16,7 за GDR, основываясь на прогнозе цены на нефть марки Brent в $65 за баррель в 2009, $75 за баррель в 2010 году, $80 за баррель в 2011 году и $85 за баррель в 2012 году.
Если предположить, что цена на нефть марки Brent в 2009-2011 годах будет на уровне $50 за баррель, а потом вырастет до $85 за баррель в 2012 году (при этом цена на газ будет повышаться на 7% в год с 2009 года), оценка по ДДП дает целевую цену акции «НоваТЭКа» в $13,7 за GDR, что всего на 3% меньше текущей цены.
Аналитики полагают, что на рынке нет катализаторов роста акций компании. Эксперты сомневаются, что компания сможет произвести и продать 45 млн. кубометров газа в 2010 году, учитывая анонсированное снижение объемов производства. «НоваТЭК» также является единственной компанией в нефтегазовом секторе, которая не выиграет от девальвации рубля, так как две трети доходов компании деноминировано в рублях. Аналитики ожидают, что в 2009 году компания понесет убыток в $100 млн., связанный с обменным курсом валют, так как номинированный в долларах долг компании составляет $600 млн.
Несмотря на падение рынка и неопределенность с тарифом на газ в 2009 году в России, аналитики полагают, что рынок оценивает «НоваТЭК» с точки зрения худшего сценария развития событий. Эксперты также считают, что текущая цена акции представляет долгосрочным инвесторам хорошую возможность для покупки и подтверждают рекомендацию «покупать»
www.smoney.ru/analytics/index.shtml?2008/12/16/...