Три и три десятых компании по цене одной: государство нашло способ контролировать ТЭК(C) Interfax 08:31 18.05.2005
РОССИЯ-РОСНЕФТЬ-ГАЗПРОМ-КОММЕНТАРИЙ
(повтор)
Обозреватель "Интерфакс-АГИ" Александр Давлетгареев
Москва. 18 мая. ИНТЕРФАКС-АГИ - Российские власти, похоже, нашли недорогой способ вернуть утраченный в реформаторском порыве 90-х годов контроль над добычей нефти и газа. Мероприятие, как и полагается, называется нейтрально: "Либерализация рынка акций "Газпрома".
Кульминация мыльной оперы
Газпром, а вслед за ним и Минэкономразвития во вторниквечером сообщили широкой общественности подробности повсеместно обсуждаемой с 14 сентября 2004 года схемы увеличения доли государства в ОАО "Газпром".
Как известно, государству не хватает около 10,7% акций "Газпрома" для того, чтобы увеличить свой пакет в одной из крупнейших в мире энергетических компаний до контрольного.
После этого государство сможет отменить временный порядок обращения акций, установленный 28 мая 1997 года указом президента России Бориса Ельцина "Об обращении акций Российского акционерного общества (РАО) "Газпром" на период закрепления акций РАО в федеральной собственности".
С этого времени иностранцы могут покупать производные инструменты на акции "Газпрома" только за рубежом, не превышая 20%-ной доли в компании, а внутри России акции торгуются только на ограниченном количестве бирж и только между россиянами.
Когда ограничения будут сняты, ожидается, что капитализация "Газпрома" резко вырастет с сегодняшних $63,4млрд.
Недостающие акции "Газпрома" сейчас находятся в собственности самого "Газпрома", а точнее, его дочерних предприятий, которые терпеливо, по крохе, возвращали их у родственников бывших руководителей газовой монополии.
Государство не может вот так просто взять и забрать у "Газпрома" акции - их нужно либо на что-нибудь обменять, либо просто купить.
Сначала правительство планировало отдать "Газпрому" единственную оставшуюся у государства нефтяную компанию - "Роснефть". "Газпром" даже придумал для нее название - "Газпромнефть" и логотип - известный по роликам НТВ лейбл "национального достояния", но только в черно-золотых тонах.
Планировалось, что весь процесс завершится к концу 2004 года и новый год начнется с либерализации рынка акций "Газпрома". Однако все планы правительства попутал неожиданный порыв "Газпромнефти" принять участие в аукционе по продаже скандального "Юганскнефнегаза", порыв,
который, впрочем, оказался неудачным - "Газпромнефть" обыграла небольшая тверская компания "Байкалфинансгрупп", принадлежащая частным лицам, имеющим большой опыт работы в ТЭК и широкие возможности по привлечению финансовых ресурсов.
Ситуация усложнилась, когда "Роснефть" неожиданно для всех купила "Байкалфинансгрупп" и доплатила за него деньги за "Юганскнефтегаз" - всего около $9,3 млрд.
После этого отношения "Газпрома" и "Роснефти" заметно охладели.
После серии несогласованных друг с другом публичных заявлений двух компаний относительно совместного будущего рынок пришел к выводу об их полной психологической несовместимости и невозможности совместного существования в будущем.
Так оно и вышло. Государство придумало такой вариант, когда "Роснефть" никакого отношения к "Газпрому" иметь не будет, но поможет властям получить желанный контроль над газовой монополией.
На сегодняшний день схема увеличения контроля над "Газпромом" без потери контроля над "Роснефтью" выглядит так. Государство в кратчайшие сроки, до 24 июня, внесет 100% акций ОАО "НК "Роснефть" в уставный капитал специально для этого созданного стратегического предприятия - ОАО "Роснефтегаз". Это ОАО попросит у иностранных финансовых институтов где-то около $7-$8 млрд. и купит у "Газпрома" его 10,7% собственных акций. После этого можно будет смело либерализовать рынок акций "Газпрома".
Возвращать эти деньги ОАО "Роснефтегаз" будет после продажи неконтрольного пакета "Роснефти", как выразилось Минэкономразвития, "на открытом рынке". И вот здесь начинается самое интересное.
ЮкосРоснефть: перезагрузка
"Роснефть", по заказу правительства, оценивает Morgan Stanley. МЭРТ говорит, что оценка почти готова, но стесняется назвать цифры. Раньше Morgan Stanley говорила, что вся "Роснефть" стоит $7-$8,5 млрд.
Известный своей оценкой "Юганскнефтегаза" Dresdner Kleinwort Wasserstein оценил "Роснефть" еще дешевле - в $6 млрд. Внимание, всю "Роснефть", а не половину, ведь продавать будут не больше 50% минус одна акция.
Теперь же получается, что $7-$8 млрд. должна стоить половина "Роснефти". Или "Газпром" должен стоить в два раза дешевле. Но второй вариант малоприемлем - "Газпром" - публичная компания, и ее капитализацию несложно посчитать.
За счет чего "Роснефть" подорожает? Вероятнее всего, если она станет больше. За счет чего "Роснефть" станет больше? Правильно, за счет "ЮКОСа" (РТС: YUKO).
Ведь как раз сейчас в судах находятся иски бывшего дочернего предприятия "ЮКОСа" - ОАО "Юганскнефтегаз", с которым эта опальная компания не смогла рассчитаться за поставленную нефть, умело аргументируя свой отказ арестом счетов службой судебных приставов.
"Юганскнефтегаз" попросил суд, и суд согласился арестовать почти все привлекательные добывающие активы "ЮКОСа". Трудно предсказывать пути Фемиды, но можно догадаться, что ее слепота не помешает принять правильное решение - удовлетворить требования обманутой компании.
Тогда "Роснефть", сама в прошлом году добывшая 21,6 млн. тонн нефти, получит прибавку в 85,6 млн. тонн нефти в год и станет крупнейшей в России нефтяной компании.
Она сможет добывать на 34 млн. тонн меньше, чем планировала по итогам 2004 года добыть недолго просуществовавшая "ЮКОССибнефть".
Если продолжить игру с цифрами, можно вспомнить, что на балансе у "ЮКОСа" находится около трети "Сибнефти" (РТС: SIBN), добывшей в прошлом году вместе с принадлежащей ей половиной "Славнефти" около 45 млн. тонн нефти.
Что очень занимательно, именно обновленная "Роснефть", возможно, станет первым поставщиком нефти в Китай по Восточной трубе, как мечтал ныне заслушивающий обвинительное заключение экс-глава "ЮКОСа" Михаил Ходорковский.
Есть у всей схемы только одно видимое препятствие. Его штаб-квартира расположена, как и полагается, в Лондоне, и называется оно Menatep.
Group Menatep неоднократно грозила любому, кто попытается прикоснуться к нынешнему владельцу "Юганскнефтегаза", многолетними и
многомиллиардными исками. Она даже печатала свои угрозы в виде объявлений в ведущих газетах мира.
Однако до сих пор Menatep довольно невнятно называет место и время будущих судебных разбирательств, рассказывая о начавшихся преследованиях России по экзотической "Энергетической хартии", принятой к сведению, но не ратифицированной российским парламентом.
Тем более, учитывая, что Menatep грозит судом с 19 декабря, когда был продан "Юганскнефтегаз", его потенциальные жертвы, вероятно, успели подготовиться к такому повороту событий. А, как говорится, предупрежден, значит - вооружен.
Это значит, что у российского государства все еще есть что предложить смелому инвестору.