Первая в Европе
Федеральная сетевая компания (ФСК) готовится стать крупнейшей энергокомпанией страны и шестой по стоимости — с капитализацией $24 млрд
Анна Перетолчина
Елена Мазнева
Ведомости
20.06.2008, №112 (2134)Уже в июле акции ФСК должны появиться на российских биржах, после того как исчезнет РАО ЕЭС. Вчера замы председателя правления ФСК Александр Чистяков и Михаил Тузов рассказали потенциальным инвесторам о компании. И ее планы поражают воображение. ФСК — крупнейшая сетевая компания Европы, ее капитализация сразу должна составить $24 млрд. Она тут же заменит РАО ЕЭС как новая энергетическая «фишка» и станет шестой по стоимости на российском рынке, отмечается в презентации для инвесторов. Обогнать удастся даже другую «дочку» РАО — «ГидроОГК» (вчера стоила в РТС $16,6 млрд). Правда, такая оценка еще не окончательная. Это средняя величина того диапазона, что посчитал для ФСК ее консультант — ИК «Еврофинансы» на период 2007-2009 гг. Всех оценок на 2008 г. нет, на 2009 г. прогноз по стоимости компании — 0,21-1,3 трлн руб. ($9-55 млрд).
--------------------------------------------------------------------------------
Федеральная сетевая компания
электросетевая монополия
Выручка – 61,38 млрд руб. (2007 г., РСБУ).
EBITDA – 21,8 млрд руб.
Чистая прибыль – 2,3 млрд руб.
Акционеры – РАО ЕЭС (83,87%), государство (16,13%); после ликвидации РАО у государства будет 76,6%, остальное – у миноритариев.
Активы – 120 000 магистральных линий электропередачи (напряжением 110–1150 кВ), 796 подстанций.
Клиенты – распредсетевые компании (более 70%), энергосбыты (14%), конечные потребители энергии (14%).
Цифра $24 млрд — завышенная, считает портфельный управляющий «Альфа-капитала» Семен Бирг, скорее всего ФСК будет стоить примерно на уровне «ГидроОГК» — порядка $18 млрд исходя из прогнозов компании по выручке и EBITDA.
В долгосрочной перспективе ФСК ждет только роста. Инвестпрограмма на 2008-2012 гг. — 1,02 трлн руб., или $43 млрд по текущему курсу ЦБ (в ценах 2008 г.). Средства пойдут на 22 200 км новых линий электропередачи и новые подстанции. Пик ввода в строй этих сетей придется на 2010 г. Но и дальше ФСК не намерена снижать инвестиции. Ежегодно она собирается тратить $6-10 млрд на свое развитие, говорится в материалах презентации. План по затратам на 2013-2015 гг. — $17 млрд. Такие деньги нужны как для покрытия сегодняшнего дефицита в сетях, так и под будущий рост энергопотребления (в среднем на 4% в год). Ведь к 2020 г. энергетики должны запустить 33,9 ГВт новых мощностей, для которых нужно 70 000 км новых сетей.
Раньше основные средства ФСК получала от РАО и государства — за счет выпуска новых акций ($3,4 млрд за 2007-2008 гг.). Новый план — получить около 250 млрд руб. от продажи акций ОГК и ТГК, которые причитались на долю государства в РАО. Прямые поступления из бюджета останутся (см. рисунок). Еще около $4 млрд принесет плата за техприсоединение. Но и собственные средства нужны значительные — около 280 млрд руб. Для этого ФСК уже в 2010 г. планирует ввести новый тариф, сформированный по методу RAB (Regulatory asset base). Его преимущество в сроке (действует 3-5 лет, а не год, как сейчас) и гарантиях на возврат капитала. Еще с таким тарифом можно больше занимать, отмечается в материалах презентации. А планы по займам очень велики — чистый долг к 2015 г. вырастет в 15,6 раза до $10 млрд. Но это некритично, считает ФСК, долг не превысит 27% акционерного капитала, у мировых компаний и того выше: 58% — у португальской REN, 41% — у британской National Grid.
И все равно ФСК не хватит 120 млрд руб. для выполнения задуманных планов, заявил вчера Чистяков. Компания хочет обсудить с государством еще одну допэмиссию — либо ее купит государство, либо ее продадут на открытом рынке, отметил он
www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2008/0...