Лошадиная доза
Мировые финансы слишком разрослись. Осторожными мерами их уже не вылечитьГомеопатия себя не оправдала, в ход пошли тяжелые препараты и большие дозы. Федеральная резервная система США (ФРС) провела снижение ставки на 1,25 процентного пункта за восемь дней. Последний раз такими темпами ставка снижалась в 1982 г., когда Федеральный резерв пытался вывести Америку из самой глубокой рецессии за послевоенные годы.
Объявив о снижении ставки на очередные 0,5 п. п., ФРС прозрачно намекнула, что ставку, если потребуется, будут снижать и дальше. Это плохо согласуется с одной из важнейших задач центробанка — борьбой с инфляцией. По оценке Barclays Capital, инфляционные ожидания подскочили до максимального за год уровня еще после первого снижения ставки (на 0,75 п. п.).
Одних радует решительность денежных властей в борьбе с кризисом на финансовых рынках и возможной рецессией. Других она пугает. Судя по тому, что мировые рынки положительно отреагировали на действия ФРС (31 января Dow Jones вырос на 1,47%, MSCI World — на 0,9%), первых больше. Но тревога растет.
Ладно бы в лагере пессимистов значились только давние «паникеры» вроде Джорджа Сороса или Нуриэля Рубини, которые теперь радуются: «Мы же предупреждали!» Мрачные нотки все чаще звучат в выступлениях бывшего председателя ФРС Алана Гринспена. Летом прошлого года он выражал уверенность в том, что его преемник Бен Бернанке найдет выход из ситуации. Последнее его интервью, опубликованное 30 января в немецком еженедельнике Die Zeit, выдержано совсем в других тонах. Теперь Гринспен вообще сомневается, что центробанки способны эффективно влиять на ситуацию: «Правительства никогда еще не имели так мало влияния на то, как все работает в мире. Глобальные процессы могут подавить действенность любых мер денежной или фискальной политики». В словах Гринспена читалось сочувствие к Бернанке, который несет вахту в столь трудное время. Бывший глава ФРС напомнил, что одних только долгосрочных облигаций в мире выпущено на $100 трлн с лишним. По сравнению с такой суммой возможности всех центробанков мира блекнут. Финансовая система слишком сильно разрослась, чтобы ее было легко регулировать.
Тревога Гринспена, возможно, помогает понять, почему Бернанке снижает ставку так агрессивно. Вероятно, он тоже считает, что денежные власти слабы как никогда, а мировая финансовая система куда менее чувствительна к действиям ФРС, чем при Гринспене. И чтобы мировые финансы хоть что-то почувствовали, им нужно вколоть максимальную дозу.
3 (93) 04 февраля 2008
www.smoney.ru/article.shtml?2008/02/04/4820