ЦБ прогнул курс
Курс рубля станет еще менее прогнозируемым: Центробанк расширил границы коридора, в которых торгуется рубль, и уменьшил объем интервенций. Это должно спутать карты спекулянтам, не повредив экономике
Ольга Кувшинова
Алексей Рожков
Ведомости
14.10.2010, 194 (2712)Не навредить
Расширение операционного коридора не последнее, предупредил Улюкаев. Изменения еще будут, но количественные: «Качественно, наверное, ничего нового готовить не будем». Изменения должны быть осторожными, считает он: «Мы консервативная организация. 50 коп. [расширения коридора] мало, а 2 руб. – много».
С сегодняшнего дня курсообразование переходит к более гибкому режиму«, — объявил вчера вечером журналистам первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Границы плавающего коридора, в границах которого ЦБ корректирует курс рубля к бивалютной корзине на бирже, расширены с 3 до 4 руб. — по 50 коп. в обе стороны.
Это дает больше простора для движения курса и затрудняет спекулянтам формирование выигрышных стратегий, объяснил Улюкаев, но границ нового коридора не назвал — дилеры сами знают. Они поделились своим знанием: 32,9-36,9 руб. за корзину вместо прежних 33,4-36,4 руб.
Кроме того, ЦБ снизил объем корректирующих интервенций: теперь он будет сдвигать коридор на 5 коп. вверх или вниз, продав или купив не $700 млн, а $650 млн. Это сделает курс более чувствительным к спросу и предложению, сказал Улюкаев.
Фиксированный коридор 26-41 руб., введенный в январе 2009 г., отменен за ненадобностью, пояснил Улюкаев: «Уже более полутора лет этот коридор никакого значения не имел, но мог рассматриваться как некое обязательство ЦБ». Про этот коридор все уже давно забыли, согласен главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков.
Рынок заметил расширение коридора еще днем: за несколько часов до слов Улюкаева дилеры обратили внимание на спрос крупных компаний и иностранных банков на валюту. Очевидно, что это был инсайд, говорит один из дилеров. Улюкаев это опроверг: он уверен, что сторонним наблюдателям изменения в курсовой политике регулятора не должны были быть заметны.
Торги начинались на отметке 35,3 руб. за корзину, к 12.00 она подорожала до 35,58 руб., вспоминает начальник управления операций на валютном и денежном рынках Ланта-банка Роман Пахоменко. Несколько часов рынок «топтался» на этих уровнях, а ближе к 15.00 корзина стоила уже 35,5 руб., к закрытию торгов на ММВБ — 35,4 руб. После заявления Улюкаева она вновь подорожала — до 35,45-35,5 руб. на межбанковском рынке Лондона, а потом вновь упала до 35,4 руб., говорит Пахоменко, последняя сделка прошла по 35,42 руб.
ЦБ выбрал удачный момент для расширения коридора: рынок сейчас спокоен, рассуждает зампред правления Газпромбанка Александр Соболь, напоминая, что представители ЦБ давно говорят об усилении волатильности и сейчас это не вызовет ажиотажа и даст ЦБ больше возможностей для маневра.
Решение ЦБ не вызовет ожиданий девальвации, уверен Улюкаев: курс в равной степени может двигаться и вверх, и вниз. Иностранные инвесторы вчера спрашивали, не вызовет ли это ревальвации, подтверждает экономист «ВТБ капитала» Алексей Моисеев.
Рынок, конечно, попытается протестировать обе границы, думает Моисеев, но скачков курса не ждет. $650 млн — очень большая сумма, говорит Пахоменко, так что к новым границам внутреннего коридора рынок не приблизится.
Момент объявленных изменений курсовой политики «не имеет фундаментального значения», сказал Улюкаев. Плохие данные платежного баланса за III квартал (сальдо счета текущих операций снизилось вдвое до $8,7 млрд, торговый баланс — на треть до $28,5 млрд в сравнении со II кварталом) тут ни при чем, заверил он, «иначе надо было бы только в одну сторону коридор сдвигать».
ЦБ сделал шаг в правильном направлении, одобряет президент Альфа-банка Петр Авен: «Весь мир идет к свободному плаванию валют, так что, несмотря на возможные побочные эффекты, ничего лучшего к данному моменту экономисты не придумали». В 1999-2000 гг., вскоре после девальвации, было свободное плавание и ничего страшного не случилось, вспоминает Гавриленков, зато попытка не дать рублю укрепиться в марте (ЦБ купил за месяц около $15 млрд) создала денежный навес, который в августе с усилением инфляционных ожиданий обрушился на валютный рынок.
Совсем уходить с рынка ЦБ не собирается, его задача — сглаживать сильные колебания, говорил вчера утром Улюкаев на Гайдаровских чтениях: укрепление и ослабление курса не влияют на экономический рост, а вот резкие скачки валюты влияют негативно. Повышение волатильности приведет к тому, что люди будут больше сберегать в рублях, ведь прогнозировать соотношение доллара и евро накладно и не всем понятно, видит еще один плюс Гавриленков.
Скачки курсов могут привести к резкому увеличению издержек, говорит заместитель гендиректора фармпроизводителя Stada CIS Иван Глушков, но у компании валютные риски хеджированы. «Помидорпром», по словам финансового директора Виталия Слепокурова, будет минимизировать валютные риски за счет дальнейшей локализации производства (холдинг импортирует 25% сырья). Другой фактор нестабильности — договоры с некоторыми розничными сетями, в которых указано, что отпускные цены могут пересматриваться не чаще раза в квартал. Это может привести к возникновению убытков из-за курсовых разниц, указывает Слепокуров.
Резких скачков курса и девальвации в ближайшее время ждать не стоит, уверен Пахоменко: при положительном торговом балансе она вряд ли возможна. Впрочем, занимать серьезные позиции в рубле он не советует: «Локально поиграть можно, но весь рынок сидит в «шортах». Но чего ждать сегодня на валютных торгах, Пахоменко сказать уже не берется
www.vedomosti.ru/newspaper/article/247666/cb_pr...